德银：重申蒙牛(02319)“买入”评级 目标价26.8元

智通财经APP获悉，德银到访深圳的蒙牛液态奶分销商后发表报告，认为公司在广东的销售增长强劲，重申“买入”评级及维持目标价26.8元。

该行报告称，分销商的销售在去年第四季增长20至30%，销售增速主要受惠于出厂的运送时间较快及营销费用增加。另外，1月份销售强劲，是由于今年农历年由去年1月份延迟至2月份。然而，市场的竞争仍然激烈，分销商预期蒙牛在短期内都不会调升出厂价。

另外，库存方面，现代化渠道及第二层分销商维持在正常的水平，而传统销售点的货存就在农历年前轻微提高。分销商今年的销售目标为13%的增长，较去年实际11%增长快。增速将会靠一些新产品，例如：新SKU乳饮料及新PET包装的UHT酸奶。营销费用方面，分销商今年的推广预算将会与2017年相近。