本周多项重磅数据即将公布 但美债市场无法从中获得“灵感”

智通财经APP注意到，债市交易商希望有什么东西能让规模达27万亿美元的公债市场摆脱近期的颓势，但他们可能仍要等待答案，尽管本周美联储将召开会议，政府将公布季度债发售计划，并公布一系列经济数据。

美国10年期国债今年迄今下跌，收益率稳步攀升。美债的跌势几乎抹去了上月以来的涨幅，当时美联储暗示结束最新一轮货币紧缩周期。由于投资者在焦急地等待新的催化剂，未来几天他们可能只会看到更多的波动，而不是有可能突破债券收益率近期区间的决定性信号。

这是因为预计美联储不会在这次会议上改变其政策立场。在3月份议息会议之前，还有多个关于通胀、消费和就业的月度数据要公布，在下周结束后，债券市场仍不会知道美联储的政策路径。

上周公布的数据提供了新的证据，表明经济正在蓬勃发展，这让美联储在扣动降息扳机之前有了更多的等待空间。与此同时，在美国财政部去年11月决定放慢长期债券销售的步伐，这在一定程度上推动了债券价格上涨之后，周三宣布的所谓再融资计划预计将更为常规。

摩根大通的一项调查显示，对债市持中性态度的投资者比例升至4月以来最高，突显出市场的观望情绪。

"债券市场需要耐心，就像美联储必须在这里一样，" DWS Investment Management Americas固定收益部门主管George Catrambone表示。“每一个数据点都很重要，在美联储开始降息周期之前，情况将一直如此。”

尽管通胀降温，但包括零售销售在内的一系列强于预期的经济数据，促使交易员降低了对今年降息时机的预期。在3月份几乎完全消化了价格下跌后，交易员们现在将此举视为抛硬币。受此影响，美国10年期国债收益率自去年12月底以来攀升逾0.25个百分点，至4.14%。

摩根大通资产管理公司固定收益部门首席投资官Bob Michele周五上表示:“我认为，6月份是市场被吸引的地方。”他指的是美联储可能首次降息的月份。Michele的预测是“软着陆”，随着美联储降息和资金涌入债券，10年期美国国债收益率最终将降至3.25%的低点。

交易商下周将有机会评估债券供应动态、货币政策前景和劳动力市场的最新状况。

没有惊喜？

本周三上午，美国财政部将公布未来几个月的债券拍卖规模。去年11月初，当美国10年期国债收益率接近16年高点时，财政部长耶伦出人意料地放缓了长期债券的增长速度。

包括美国银行和德意志银行在内的策略师预计，这次美国财政部的表现将更加可预测。他们估计，息票债券销售的增长速度将与上一季度的再融资速度相似，这应该标志着连续三轮融资的结束。

包括马克·卡巴纳和梅根·斯威伯在内的美国银行策略师在一份报告中写道:“预计供应增加对市场的影响有限。”他们补充说，自去年11月以来，对美国国债的需求有所改善，因为美联储已经结束了加息，通胀也已经降温。

同样是周三，美联储主席鲍威尔和他的同事们预计将把基准借贷成本维持在5.25% - 5.5%的区间，同时将就降息的时机和速度展开辩论。他们可能还会考虑何时开始放慢资产负债表收缩的步伐，这一过程被称为量化紧缩。

“美联储的目标是说，‘嘿，没有什么是可以保证的。Brandywine Global Investment Management投资组合经理Jack McIntyre表示:“从现在到那时，我们将获得更多的数据。”“他们需要选择权。”

利率策略师Ira F. Jersey表示，“如果美联储要在3月份降息，就需要采取比最近言论更为温和的立场。我们预计将进一步讨论资产负债表决选，并正式宣布结束银行定期融资计划。”

本周五，美联储官员将获得1月份就业报告，预计失业率将上升。在3月20日的下一次货币政策会议之前，他们还将得到一份就业报告和两份消费者价格指数(CPI)数据。美联储理事沃勒(Christopher Waller)也指出，定于2月初公布的CPI修正数据是一个值得关注的关键数据。

债券交易员仍预计今年总共会降息1.34个百分点。这相当于降息25个基点，比美联储12月会议点阵图显示的预估中值高出两个基点。

对美联储而言，最近有关经济和通胀的乐观数据“总体上是受欢迎的，但令人担忧的是，如果经济增长保持在趋势水平或高于趋势水平，通胀风险因素将继续存在，”美利美证券(美国利率交易和策略主管Gregory Faranello表示。“鲍威尔下周将公开谈论降息，但我们认为，他的做法将是谨慎的。”

Amerant Investments首席投资官Baylor Lancaster-Samuel表示，鉴于经济仍具弹性，市场可能过于激进地反映了降息。但这场争论不太可能很快得到解决。因此，市场“在可预见的未来将保持相对的区间波动，”她表示。