两个月市值缩水近百亿 “网红大米”十月稻田（09676）终退热？

上市三个半月后，“网红大米”品牌十月稻田（09676）终于开始“退热”。

1月29日，十月稻田低开低走，盘中跌幅一度触及21.6%。截至收盘，十月稻田报20.05港元，跌幅为19.8%。

于2023年10月中旬登陆资本市场的十月稻田，在上市之初便备受关注。在智通财经APP看来，围绕十月稻田的讨论不绝于耳，一方面是因为公司自身的“网红”特质，截至2023年3月31日，十月稻田与超过4000名KOL及KOC合作，其中超过500名拥有超百万的粉丝人数，该品牌在互联网上具有较高的知名度；另一方面，也要得益于公司上市后强劲的股价表现，回溯数据，该股股价曾于去年12月1日上攻至29.4港元，短短一个月时间里较发行价涨逾9成，市值一度超过300亿港元。

然而，进入2024年后，十月稻田的“牛途”似乎已难以为继。如前所述，1月29日十月稻田忽然“变脸”，盘中跌幅一度超两成；拉长时间来看，年初至今该股累计跌幅已然达到了25.05%。

“网红大米”退热

十月稻田的历史最早可以向前追溯到2005年，彼时公司创始人夫妇进入厨房主食食品行业，开展原粮贸易业务。2011年，十月稻田公司的核心品牌“十月稻田”及“柴火大院”应运而生。经历多年的发展后，如今十月稻田公司已成长为国内颇具规模的厨房主食食品企业之一，主要为消费者提供预包装大米、杂粮、豆类及干货产品。

与传统大米品牌的成长轨迹不一样，十月稻田的兴盛主要依靠线上渠道。成立之初，十月稻田便陆续与多个国内知名电商平台合作，在线上销售产品。2016年，在大米品类之上，十月稻田进一步推出杂粮产品线；次年，公司的产品品类延申至干货。2018年，公司推出了“福享人家”品牌，自此，十月稻田公司形成了以十月稻田、柴火大院和福享人家三个品牌为主的品牌矩阵。

作为网红大米品牌，十月稻田是最早开拓线上渠道的厨房主食食品企业之一，时至今日其在线上的风头依然强劲。2020年-2023年前三月，十月稻田的收入分别为23.27亿元（人民币，单位下同）、35.98亿元、45.33亿元、10.82亿元，收入保持高增长态势；同期，公司由线上渠道产生的收入占总收入的比重分别达到了79.4%、75.5%、69.3%、71.9%，尽管占比有所缩减但仍处于绝对高位。

另据弗若斯特沙利文的资料，以收入计十月稻田自2019年至2022年已连续四年在中国大米、杂粮、豆类及籽类市场线上销售渠道排名第一。

智通财经APP认为，十月稻田之所以能在线上渠道大放异彩，或与其全域营销矩阵以及较强的营销能力有关。一如文首所述，截至2023年3月31日，十月稻田已与超过4000名KOL及KOC合作，其中超过500名拥有超百万的粉丝人数。此外，公司亦拥有忠实的消费者群体，截至前述时间，十月稻田的自营网店及媒体账户拥有合共约2800万粉丝。

“网红大米”的光环，大概或多或少为十月稻田上市初期的强劲表现提供了助益。不过进入2024年后，一方面港股大盘“遇冷”，市场投资情绪急转直下，之前走独立行情的个股自然也很难再继续延续升势；另一方面，由于短期内积累较大涨幅在一定程度上透支了未来空间，十月稻田的股价本身也存在回调的需要。而随着1月29日的大跌，抑或预示着“网红大米”十月稻田的股价正式开始退热。

红海赛道里创造奇迹？

凭借领先的品牌及营销能力，十月稻田在过去几年里跑出了成长加速度。但必须要承认的是，相比于传统大牌公司十月稻田在线下渠道领域依然存在较大的“短板”；同时，随着自身规模的扩容，接下来十月稻田或许也将不得不直接面对行业巨头们更猛烈的竞争压力，届时公司能否延续此前的增长势头犹未可知。

就十月稻田所处的赛道而言，其实早已拥挤不堪。以十月稻田主要的产品预包装大米为例，根据弗若斯特沙利文的报告，厨房主食食品在中国可分类为多个不同类别，其中大米产品是其中最大的板块。根据该机构预测，2022-2027年我国预包装大米市场的规模将由1292亿元增长至1641亿元，期间对应年复合增长率约为4.9%。

行业预计将维持较低速增长，与此同时市场的竞争格局亦难言友好。资料显示，以收入计2022年中国前五大预包装大米市场参与者的市场份额总计仅约为13.8%，其中十月稻田的市场份额为2.8%，排名第三。在这一参与者众多且龙头公司集中率尚且较低的市场里，十月稻田想要实现连续的高速增长的可能性恐怕并不高。

或许也正是出于上述原因，近年来十月稻田一直在尝试拓宽多品类产品矩阵。譬如，十月稻田以大米产品为原点，建立了包括稻香米、长粒香大米及小町米在内的产品组合；此外，公司也已经开发并推出杂粮、豆类和干货产品组合，如糙米类混合杂粮、小米、红豆和玉米、木耳、银耳及莲子等产品。

基本面存在一定想象空间，但行业红海的属性或注定了十月稻田未来的突破之路不会太轻松。而回到资本市场视角，弱市环境下无疑在较大程度上干扰了十月稻田股价运行走势；同时，此前短期内积累较大涨幅，也让十月稻田接下来的上行空间大打折扣，后续公司若想重拾升势恐怕需要“欲扬先抑”。