国金证券：从计算机视角看MR投资机会 XR产业拐点将至

智通财经APP获悉，国金证券发布研究报告称，通过简单回溯PC与移动互联网时代的主流计算终端，该行认为，XR-Native的交互方式(手眼交互)与内容形态(空间视频)的初步展现有望引领全新应用形态与用户内容消费习惯的形成。再次，2022全球XR出货量近1,000万台，我国出货量增速远超海外市场(WellsennXR)，该行认为，全球千万台级别的出货规模或在统计意义上呈现出XR设备已渐渐从专业使用者与科技发烧友走向大众化，XR“跨越鸿沟”尚可期待。

国金证券观点如下：

近日，伴随AVP(AppleVisonPro)的全球发售，对于AR/VR/MR的关注再度回归对于“20XX年是否为XR元年?”这一问题的讨论。

该行认为，AVP的发售标志着通用型XR在Google Glass诞生后跨越十年的再度问世，其标志性意义叠加过去十年间XR相关技术、内容生态的建设完备或意味着XR产业有望在未来不久“跨越鸿沟”。XR作为一项实时交互的混合现实技术，涵盖任何通过在现实世界环境中添加数字元素来改变现实的技术，包括AR/VR/MR三类。2023年，以AppleVisonPro为代表的MR终端产品与以MetaQuest3为代表的VR终端产品均在向高虚拟化与高交互便捷化发展。XR市场空间广阔，目前我国XR产业规模达百亿级别(IDC)，3D内容市场规模达十亿量级(WellsennXR)，娱乐/游戏/工业制造/教育场景或为主要增长极(艾媒咨询)。

XR产业拐点将至，风起于青萍之末。

XR设备分为通用型、专业型与消费型三类，该行认为，一台有潜力成为“下一代个人计算终端”的XR设备一定是一台通用型产品，而非仅仅用于内容消费或者专用于工业场景的生产力工具。AVP的全球发售标志着通用型XR产品跨越十年的再度问世。与此同时，通过简单回溯PC与移动互联网时代的主流计算终端，该行认为，XR-Native的交互方式(手眼交互)与内容形态(空间视频)的初步展现有望引领全新应用形态与用户内容消费习惯的形成。再次，2022全球XR出货量近1,000万台，我国出货量增速远超海外市场(WellsennXR)，该行认为，全球千万台级别的出货规模或在统计意义上呈现出XR设备已渐渐从专业使用者与科技发烧友走向大众化，XR“跨越鸿沟”尚可期待。

关注XR产业中计算机相关机会，算力+算法+数字文旅/数字孪生应用。

1)算力：云边端协同方案承载XR庞大算力需求。云计算-如AWS、AZURE、Google云、阿里云、腾讯云等，帮助实现类似AIGC、大数据分析、云渲染、备份归档等任务。边缘计算-如边缘计算节点或者边缘计算数据中心，降低XR用户的使用延迟。端侧计算-如触觉手套/手柄、VR、AR眼镜等智能终端，降低延迟、提高隐私保护并减轻XR设备对网络的依赖。

2)算法：CV+NLP解析外界信息，3D渲染引擎建构数字世界，AIGC支撑3D内容生产。计算机视觉技术(CV)解析外界视觉信息，赋予VST方案更强现实感;自然语言处理技术(NLP)解析外界音频信息，为智能语音助手基石;生成式人工智能(Gen-AI)支撑XR3D内容生产制作;3D渲染引擎将真实世界与虚拟的三维世界进行融合，打造沉浸式体验。建议关注虹软科技等AI技术储备丰富的CV算法公司。

3)应用-数字文旅+数字孪生场景。数字文旅主要应用于景区、文博、演艺、文创、虚拟人物、游戏等行业场景;数字孪生主要应用于工业、城市、交通等行业场景。建议关注风语筑、丝路视觉等涵盖数字文旅与数字孪生业务的数字创意展示核心标的;万兴科技、美图公司等国内创意软件龙头、AIGC技术领航者、元宇宙业务布局者。

该行基于算力&算法为XR产业发展基石，内容应用场景为XR产业核心价值支点的逻辑，推荐关注XR产业相关计算机标的，如风语筑(603466.SH)、万兴科技(300624.SZ)、美图公司(01357)、丝路视觉(300556.SZ)、虹软科技(688088.SH)等，近期个股股价表现有所回落释放一定风险，看好XR产业拐点催化，长期增长空间广阔。

风险提示：内容生态建设不及预期的风险;关键技术环节突破不及预期的风险;新品发布不及预期的风险。