花旗：股市调整后下跌空间有限 中资股估值吸引

智通财经APP获悉，花旗发表研究报告，称投资者考虑通胀升温及加息前景等因素后，股市出现沽售情况，市场也受演算交易、被动沽货等致沽售加剧，调整很快遍及全球股市。对中资股而言，市场对其信贷环境的忧虑也加强沽压，MSCI中国指数、国指及恒指上周分别下挫10%、12%及9%，蒸发今年以来的大部分升幅。

该行相信，现时的调整并非反映对经济增长步入熊市，而今次沽货情况也无带动避险资产价格上升，相信短期而言市况仍会波动，但估值下行空间有限。该行环球策略师认为，说牛市结束实在言之尚早，不会过分解读今次跌势，但该行认为，短期波动仍然较大，对A、H股市而言，农历新年将至，或会影响未来两周市场流动性。

该行认为，经历近期调整后，中资股价格相当于预测市盈率约12.5倍，估值吸引。据过往经验经过显着调整后，市场将在未来数星期复苏，现时该行倾向聚焦“高信念”及高质素股份，倾向如保险、内银股及内房；届现时周期，石油及商品板块等则将有支持；另在增长型股份中，花旗较偏好医疗健康股。

该行称，与过去的波动比较，现时风险相对较低，环球经济健康，盈利增长不错，市场杠杆也受控，利率仍维持在温和水平。对内地而言，PMI及商品价格等均反映经济基调稳健，去杠杆正逐步推进，不认为会出现严厉的措施，而通胀也非即时风险，预期中资股今、明两年每股盈利增长可达20%及16%，股本回报率将达16%，属全球最高，相信可为市场继续带来支持。