日本四季度经济料恢复增长，日本央行加息将更从容？

智通财经获悉，周五公布的一项调查显示，受外部需求小幅回升的提振，日本经济可能在去年四季度恢复增长，但分析师警告称，日本国内消费依然脆弱。根据16位受访经济学家的预测中值，日本的国内生产总值(GDP)在去年7月至9月收缩2.9%后，预计第四季度的年化增长率为1.4%，环比增长0.3%。

三菱UFJ研究与咨询公司首席经济学家Shinichiro Kobayashi表示:“经济复苏的力度还不足以从7 - 9月0.7%的下降(折合成年率为-2.9%)中恢复过来。”

预期的温和读数可能反映出，通胀继续超过工资增长，但资本支出增长疲弱、消费疲软。分析人士表示，与此同时，由于服务出口的稳健表现，外部需求的增加提振了整体数据。调查显示，消费在7-9月下滑0.2%后，10-12月可能较前一季度增长0.1%。调查显示，资本支出在三季度下降0.4%后，第四季度增长0.3%。

调查显示，外部需求对第四季经济增长的贡献预计为0.3个百分点，此前曾带来0.1个百分点的拖累。而这从此前已公布的数据便可观察到，其中包括出口数据的强劲增长以及入境旅客的大幅飙升。

日本12月出口强劲回升。日本财政部周三公布，12月份商品出口同比增长9.8%，高于预期的9.1%，创下一年来最大增幅，扭转了上月下降0.2%的局面。与此同时，12月份商品进口同比下降6.8%，低于经济学家预测的下降5.4%，较上个月下降11.9%有所收窄。贸易平衡从上个月修正后的7804亿日元逆差转为621亿日元(4.19亿美元)的顺差。

此前公布的另一项数据也显示日本经济获得外需的提振。日本国家旅游局报告称，去年12月，外国游客人数连续第7个月超过200万人，创下了历史最高纪录。2023年，日本迎来了2500万游客，这是自2019年以来的最大数量，因为日元疲软有助于吸引疫情后的游客，提振了日本脆弱的经济。对于日本经济来说，大量游客返回日本是一个积极的发展，日本经济去年以自2020年夏季疫情最严重以来最急剧的速度萎缩。日元贬值帮助提高了游客的消费能力，使日本成为一个更实惠的旅游目的地。去年美元兑日元的平均汇率约为140.5。

根据日本旅游局的数据，2023年游客的消费总额达到创纪录的5.3万亿日元(359亿美元)，与疫情前的2019年相比增长了约10%，而人均消费增长了近34%，达到21.2万日元。2023年最后一个季度，游客支出达到1.7万亿日元，比第三季度增长21%，在高物价导致内需萎缩的情况下，这对经济来说是一个积极的结果。更多的游客为日本经济带来了收入，并推动了日本游客最多地区的消费，帮助支撑了日本经济步履蹒跚的复苏。

这些数据将提振日本经济在10月至12月当季恢复增长的前景。日本经济有望恢复扩张(尽管幅度不大)之际，日本央行正在讨论近期退出大规模刺激计划的可能性，并密切关注即将到来的薪资谈判和消费者支出。

由出口和入境旅游带来的外部需求料有助于日本第四季度经济反弹，此前7月至9月期间，日本国内生产总值(GDP)出现了自疫情最严重时期以来最大幅度的萎缩。日本经济去年最后一个季度恢复增长，可能会让日本央行在未来几个月更容易加息，以结束负利率政策，这将是自2007年以来的首次加息。目前市场普遍预计，日本央行将在4月首次加息。

尽管如此，由外需提振的日本经济的复苏前景仍不稳定。在最新的季度展望报告中，日本央行将海外经济活动和价格的发展列为给日本经济前景带来高度不确定性的因素之一，并表示出口和生产“预计暂时或多或少会持平”。瑞穗研究技术公司的分析师表示，2024年第一季度，高物价将继续打压消费者支出，而海外经济放缓可能对出口构成压力。