瑞士百达资管：股市出现策略性投资机会 上调全球股票至“增持”

智通财经APP获悉，日前，瑞士百达资产管理首席策略师卢伯乐发表2月投资展望。卢伯乐认为，随着通胀持续放缓，经济增长保持韧性，股票市场出现策略性投资机会。2024年初全球经济表现相当乐观，通胀降温令放松货币政策和降息变得合理，而经济增长具有韧性，市场对经济避免硬着陆越来越乐观。由于现金在降息政策实施后将变得越来越不吸引，故将全球股票评级提升至“增持”，并相对减持现金，而对债券则保持“中性”观点。

据瑞士百达资管全球领先商业周期指标显示，预计发达经济体增速在2024年为0.9%。而据该行的流动性分析显示，于2024年第一季结束前，流动性将继续对股票市场的涨势提供支撑，特别是美国股市。美联储的量化紧缩政策未能奏效，因为金融机构提取存放在美联储的多余现金，大幅抵销量化紧缩的作用。不过，卢伯乐认为，当美国财政部将发债重心转向较长期债券而非短期国库券时，上述情况可能会发生变化，预计将在今年年第二季发生。

总体而言，鉴于年初至今美国企业发表的财报符合瑞士百达资管的预期，显示美国企业正处于盈利复苏的早期阶段，而此轮复苏预计将于今年维持一整年。 在美国经济表现仍具韧性下，将今年的美国企业盈利增长预测由先前的 2.5%上调至4.3%。

目前瑞士百达资管将美国股票配置上调至“中性”，但于“增持”以下。由于美国股票的风险溢价仍然低迷，而家庭支出和商业投资具有放缓风险，显示日本和瑞士等其他发达市场的投资机会可能更吸引。

瑞士百达资管将继续增持美国国债，根据模型显示，到2024年底美国10年期国债收益率将再降20个基点。同时该行亦增持新兴市场本地货币债券，虽然年初至今此类资产表现不佳，但美联储预期降息及利差在一定程度上弥补了这一风险。

板块方面，瑞士百达资管上调资讯科技(IT)行业至“增持”。于2023年和2024年整体经济增长得到上调之际，该板块的盈利增长预期最为亮眼。此外，IT板块公司受惠于AI发展带来的增长机遇，令其高估值变得合理。同时亦看好通讯服务行业，此类公司既与AI主题相关，估值亦更合理。此外，将能源股的评级从“增持”下调至“中性”，不再认为石油股具有对冲中东地缘政治风险的交易价值。