本周市场障碍再少一个！10Y美债标售意外稳健，强劲需求压低利率

智通财经获悉，周三，美国政府以低于预期的收益率出售了创纪录的420亿美元10年期美国国债，缓解了投资者在近期暴跌后的紧张情绪，并表明了对美联储最终将降息的信心。标售债券的收益率为4.093%，而投标截止时市场利率约为4.105%。较低的收益率表明需求强于交易员的预期。拍卖结果也打破了连续4个月的“尾部”情况，即没有需求疲软的“尾部”情况出现。随着市场吸收了这些细节，美国国债整体保持稳定。

自去年12月中旬以来，10年期美国国债收益率一直徘徊在4%左右，当时美联储主席鲍威尔暗示2024年可能降息。基准利率已经接近但从未突破鲍威尔去年年底讲话时的4.20%水平，市场预期美联储政策转向将支撑市场。Columbia Threadneedle Investments固定收益全球主管Gene Tannuzzo表示:“投资者看到利率高于过去10年大部分时间的水平，他们可以锁定这一点。”

在此次标售前，美国国债收益率一度跌至日低，原因是以纽约社区银行(NYCB.US)为首的美国地区银行股下跌。该银行的贷款组合受到利率上升的影响。与此同时，道指、标普500指数创下历史新高，突显出美国经济的逆流。这在过去一周的美债市场中得到了反映，当时强劲的1月就业数据引发了逾一年来最大的两日跌幅。

此次10年期美国国债的销售规模为420亿美元，超过了2020年11月达到的410亿美元的最高水平。随着上周公布的美国公债标售规模的最新变化，包括2年期和5年期在内的七项国库券和债券中，有三项计划在2月至4月当季触及创纪录规模。

此次出售是本周市场面临的三大考验之一。周二540亿美元3年期美国国债标售的收益率也低于标售截止日期前交易的预期，这是一个积极信号。周四，美国财政部将发售250亿美元的30年期美国国债，完成季度债务再融资。

CreditSights美国投资级和宏观策略主管Zachary Griffiths表示:“整体看来，这是一次强劲的下跌。尽管美国国债拍卖在继续上升，但对这些水平上的期限的需求仍然强劲，4%的收益率在历史上是有吸引力的。”

彭博宏观策略师Cameron Crise称：“这里的结论是，拍卖规模的扩大并没有吓到投资者——恰恰相反。这应该为小幅上涨提供了一个平台，不过由于30年期美国国债明天即将发售，以及周五的CPI修正，真正上涨的空间可能有限。”

对10年期美国国债的需求出现之际，美国国债投资者正面临至少两方面的挑战。其一是货币政策前景的不确定性。美联储已经暗示今年可能会降息，因通胀正在消退，但经济的强劲表现挑战了市场对降息时间和幅度的预期。

另一个挑战是：债券市场供应规模的扩大，包括美国国债。在其他条件相同的情况下，额外的债券供应会给证券带来压力，但今年的情况未必如此，这对10年期美国国债发售前的投资者来说是一个积极的信号。