景顺：年初以来外国投资者大幅增持日股 外资大量涌入汽车制造商等高市值股票

智通财经APP获悉，近日，景顺亚太区(日本除外)环球市场策略师赵耀庭发表关于日本股市的观点。赵耀庭指出，去年日股市的上涨引起一些外国投资者的关注，400亿美元的新资金流入日本股市，相比之下，在2013年“安倍经济学”呼声最高时流入日本股市的资金曾高达1600亿美元。然而今年年初以来，情况开始发生改变，外国投资者大幅增持日本股票，净买入额达2.8万亿美元。外国资本大量涌入日本汽车制造商及电子公司等高市值股票。

赵耀庭认为，日本意料之外的技术衰退不是主要担忧。由于上个季度经济意外陷入技术性衰退，投资者担忧近期日本股市的出色表现能否持续。继2023年日本第三季度GDP按季下跌3.3%后，第四季度GDP增长再降0.4%(预期中位数估计为+1.1%)。上季度GDP不及预期则是由于消费及政府开支疲软。

但赵耀庭认为，当前日本经济的小幅放缓并不需要过于担心。随着日本名义工资增长加速及CPI通胀放缓，消费可能很快重拾增长，如果经济再度加速，加上更有力的“春斗”劳资谈判，日本央行可能会继续货币政策正常化，并且可能于4月份加息。

赵耀庭预期，在错过去年的牛市之后，过去数十年对日本股票不抱有兴趣的外国投资者将继续买入大型股。但是，随着市场升势日益扩散，未来的数个季度，外国投资者可能会多元化部署日本股票持仓。过去一年半的时间里，日本核心CPI一直保持在2%以上。对日本企业而言，这意味着更强的定价能力，从而通过提高利润率来推动强劲的盈利增长。日本企业已录得强劲的营收增长及经营利润扩张，进而推动现金存款创新高。

展望日本股市结构性力量推动市场表现，赵耀庭指出，首先，东京证券交易所已宣布一系列提升股东回报的举措，可进一步增强外国投资者对日本企业的兴趣，这些措施已推动日本企业去年的股份回购总额达到约1.8万亿美元，与年度派息共同创下历史新高。

此外，政策制定者对免税储蓄帐户作出积极的变动，此举有望于未来数年间推动约1890亿美元的家庭现金存款进入股票市场。投资者涌入日本市场很明显是因为正面的结构性变化，而不是因为日元相对疲弱。