Sora热潮，救不起美股AI?

若要论甲辰龙年以来最为吸睛的科技圈大事件，横空出世的文生视频模型Sora自然当仁不让。2月16日凌晨，OpenAI在其官方发布了文生视频模型Sora。与之前市面上的类似工具相比，Sora不仅具有完成更加复杂的任务的能力，还能带来更为生动的多视角视频，同时在生成视频的时长、流畅度和逻辑性等方面优势显著。

一石激起千层浪，Sora爆火出圈也让相关概念股再一次感受到了巨大的“震动”。不过耐人寻味的是，智通财经APP注意到Sora发布后，不同市场、不同个股间的反应可谓天差地别。譬如，节后甫一开市，A股里的AI概念股掀起涨停潮，不少蹭上Sora概念的小市值公司更是连续斩获20CM涨停。

与A股的狂欢形成鲜明对比的是，在大洋彼岸的美股市场里，投资者却似乎正在交易完全相反的逻辑。以全球创意+营销SaaS龙头Adobe（ADBE.US）为例，Sora发布当天，该股便录得-7.4%的跌幅，截至本周三收盘，该股月内累计跌幅已经达到了12.83%。无独有偶，此前刚发布了文生视频工具Lumiere的谷歌母公司当天股价下挫了1.58%；同日美国图片供应商Shutterstock（SSTK.US）的跌幅则达到了5.44%。

有人欢喜有人忧，潜在竞对股价先跌为敬，不过“卖铲子”的算力公司或能续奏“凯歌”。今日早些时候，有着AI领域“最强卖铲子”称号的英伟达（NVDA.US）再度公布了超出预期的季度业绩及业绩展望，而Sora以及更早前的ChatGPT的接连问世很有可能会为英伟达带来源源不断的增量订单，其股价牛途有望继续。

相比之下，港股的反应似乎要平淡许多。就拿这些年积极拥抱AI技术的美图公司（01357）来说，本周前三个交易日，该股累计涨幅为0，港股投资者对于Sora可能产生的影响似乎仍以观望态度为主。

Sora带来的冲击已经出现？

对于自家刚发布的Sora，OpenAI可谓不吝溢美之词。在其官网上，OpenAI称“Sora为能够理解和模拟真实世界的模型提供了基础，我们相信这一能力将是实现AGI的重要里程碑。”

Sora被视为里程碑，或与其再一次突破了AIGC用AI驱动内容创作的上限有关。事实上，文生视频大模型已不能算是全新物种，2023年实际诞生的相关大模型便达到了数十个，全球用户数量超过百万级别，但目前多数视频模型仍处于早期阶段。

相比于先前模型，Sora在视频生成模型最关键的两项指标时长和分辨率上有着显著的优势。据悉，目前市场上的主流模型如Pika1.0、Emu Video、Gen-2可生成时长分别为3-7秒、4秒、4-16秒；而Sora可生成时长高达60秒，能实现1080p分辨率。不仅如此，Sora还具备较强的文本理解和细节生成能力，可以较好地模拟一个虚拟世界的物理规律，从而产生更贴近于真实的镜头感。总而言之，虽然Sora生成的视频中出现了一些bug，但整体而言该模型依然处于非常领先的水平。

Sora惊艳了世人，但这对于其他玩家而言大概是亦喜亦忧。比如，三六零周鸿祎认为，Sora的诞生意味着AGI实现可能从10年缩短到1年。而埃隆·马斯克则在回应Shutterstock市值暴跌时对网友“人工智能生成的视频和图像可能会摧毁这个行业”的担忧表示了赞同。

就具体影响而言，目前业内普遍预期Sora的出现将使得视频生成门槛大幅降低，在此情形下AI视频、AI图片赛道上的玩家将首当其冲，此外，广告、影视、短视频等行业也将受到较大影响。

结合近期的股价表现看，美股市场显然已经在交易上述悲观预期。以Adobe为例，伴随AI崛起，作为软件巨头的Adobe这些年在拥抱AI方面显得毫不迟疑，公司不断加速完善产品AI集成，发展生成式AI应用。此前，市场也曾对Adobe将在今年发布的AI视频大模型抱以乐观预期，不过随着Sora的惊艳亮相，后续Adobe的模型能否令投资者买账恐怕将会有更多变数。

同样受到冲击的还有AI图片赛道上的玩家。以Shutterstock为例，在Sora发布后该股股价也出现了持续的下跌。此外，奈飞（NFLX.US）、迪士尼（DIS.US）等影视公司和数据资产企业Getty Images（GETY.US）等股价亦于Sora发布当天有不同程度的下跌。

产业链孕育新的投资机会？

Sora引领AI视频生成新纪元，与之而来的产业格局变动虽然难免会带来冲击，同时自然也会孕育新的投资机会。

首先从确定性而言，上游“卖铲人”预计会是最为受益的群体之一。就拿这轮全球AI行情的标杆英伟达来说，公司目前已经形成了“GPU+CPU+DPU”的产品组合，成为纵横数据中心、游戏显卡、专业可视化、自动驾驶等多个赛道的算力之王。而诸如Sora以及更早前的ChatGPT等一系列现象级产品的涌现，将为英伟达这类公司带来强劲的增量需求，这从英伟达最新披露的季度业绩和展望中亦可窥见一斑。

而对于下游应用行业而言，冷暖程度或许将会迥异。以相关度最高的影视行业为例，鉴于Sora可通过提示词生成完整且有逻辑的视频，可预期的是短期而言作为工具性产品的Sora将直接助力生产效率的提升和成本的降低。一方面，在空间上Sora可以直接生成逼真的特效场景以降低制作成本，在时间上也能大幅缩短影视拍摄的流程；另一方面，Sora有望极大地丰富影视作品的创造性和风格。

而更久期来看，Sora的出现势必将大幅降低视频内容制作门槛，未来非专业团队也有望制作出具有专业水准的视频内容。换言之，未来随着进入门槛的进一步放宽，视频内容生产者的竞争格局或再度得到重塑，影视制作公司分化恐怕在所难免，在此过程中拥有核心导演、IP资源的公司，以及更好的创意及情感的作品有望胜出。

游戏业也被认为是Sora能产生较大正面价值的行业之一。从某种意义看，游戏也是虚拟世界的一种体现，而Sora对于物理世界的理解和模拟可以与游戏场景开发高度适配，进而帮助游戏开发者创立角色或背景故事。

OpenAI也在Sora技术报告中提出，Sora能够模拟视频游戏的数字化过程。根据官方视频演示，Sora能在控制《Minecraft》游戏角色进行基本操作的同一时间高质量动态渲染游戏世界。基于此，Sora未来将可能被应用生成游戏动画和场景等，游戏开发者的成本有望降低。

综上所述，无论是对于AI视频、AI图片等领域，还是衍生的影视、游戏等行业，Sora都将是一款极具实用性、能帮助开发者降本增效的里程碑式的工具性产品。

但同时也是基于同一原因，未来众多相关行业的准入门槛或将持续降低，与之而来的供给侧竞争烈度可能还会加剧，各领域的头部企业如adobe、Shutterstock、奈飞等能否在新的产业变迁进程中守住优势有待观察。而对于场上的投资者而言，在技术和商业模式的走向均还存有不确定性的当下，保留多一些“冷思考”大概不失为明智之举。