华泰证券:“品价比”下餐饮供应链的新趋势

作者: 智通财经 李佛 2024-02-23 09:20:04
餐饮消费需求仍偏刚性

智通财经APP获悉,华泰证券发布研究报告称,当下市场担忧消费弱复苏影响餐饮产业链的成长持续性,餐饮消费需求仍偏刚性,只是消费者的“品价比”(单位价格能够获得的产品品质)诉求在自下而上传导的过程中,对餐饮供应链企业提出了更高的要求。餐饮业变局之下供应链竞争格局稳态尚未形成,站在当前视角,解读餐饮供应链的新趋势:下游方面,消费者“品价比”需求下餐企降本诉求强化;上游方面,生产供应与产品推新能力系重要考量维度。重点关注估值已处于历史底部的餐饮供应链龙头标的。

▍华泰证券主要观点如下:

变中求进,“品价比”需求下的餐饮供应链新趋势解读

24年在居民消费力改善节奏偏稳的合理预期下,“品价比”(单位价格能够获得的产品品质)为消费者在决策时的主要考量因素。在多维度的竞争压力影响下,餐饮业更新换代的速度加快,客单价下滑进一步挤压餐饮企业的利润空间,其降本增效的诉求持续强化,倒逼餐饮供应链的不断整合与加速发展。

强化成本管控能力、完善研发团队、持续深化客户合作、扩大收入规模是供应链企业当前需要关注的重点。消费者的“品价比”需求自下而上逐步传导,餐饮业变局之下供应链能者辈出,行业竞争格局稳态尚未形成,站在当前视角,解读餐饮供应链的新趋势。

下游:消费者“品价比”需求下餐企降本诉求强化

消费者的“品价比”需求反映到渠道端,体现为平民大B连锁崛起(塔斯汀/蜜雪冰城/瑞幸/库迪等23年快速展店)、餐饮企业单店模型重构(如肯德基和必胜客均已衍生出日营业额更低/坪效更高的新店型)。

过去在讨论餐饮供应链整合的必要性时,将更多注意力放在高人工成本、高租金、原材料成本不断上涨等痛点,而现在中国CPI走势基本平稳,原材料及人力成本等未呈现明显上行趋势,商铺租金价格基本保持平稳,少量的下滑幅度或不足以对冲终端客单价的下滑。另一方面,餐饮企业竞争加剧的大背景下,客单价下滑进一步挤压其利润空间,餐饮企业降本增效的诉求持续强化。

上游:生产供应与产品推新能力系重要考量维度

当前餐供行业仍处于跑马圈地阶段,围绕客户的“品价比”需求,提炼归纳了优质供应商的核心竞争力,主要系对众多上游原料的管控能力、产品端的研发与推新能力等。

1)生产供应:生产端的优势是性价比的核心来源,龙头有望通过原材料控制及规模效应取得优势;较强的渠道管控力、叠加供应链信息化赋能,有望共同驱动效率提升&费用率下行。2)产品推新:标准化生产是大势所趋,定制化需求将作为“大而全”模式的补充长期存在,且对于差异化产品的追求在下游餐饮企业竞争激烈的当下愈加凸显,产品端的突围推新对供应链企业的研发硬实力提出更高的要求。

风险提示:

原料成本波动,行业竞争加剧,食品安全风险。

智通声明:本内容为作者独立观点,不代表智通财经立场。未经允许不得转载,文中内容仅供参考,不作为实际操作建议,交易风险自担。更多最新最全港美股资讯,请点击下载智通财经App
分享
微信
分享
QQ
分享
微博
收藏
相关阅读