美股涨势要熄火？小摩拉响警报：“1970年代式”滞胀恐再现

智通财经获悉，美国股市上周再创历史新高，但摩根大通策略师表示，由于美国经济重返1970年代那种滞胀局面的风险加大，这波涨势可能不会持续太久。在给客户的一份分析报告中，该银行的首席市场策略师Marko Kolanovic警告说，经济可能会偏离“金发姑娘”的情景——在这种情况下，经济不会过度扩张或收缩——而进入一个类似于20世纪70年代经历的滞胀时期。

Kolanovic写道："回到市场宏观机制的问题上，我们认为存在从金发姑娘时期回到类似1970年代滞胀时期的风险，这将对资产配置产生重大影响。" 滞涨是经济停滞和高通胀的结合，其特征是消费价格飙升和高失业率。

这种现象在上世纪70年代和80年代初肆虐了美国经济，当时油价飙升、失业率上升和宽松的货币政策将消费者价格指数(CPI)推高至1980年的14.8%，迫使美联储决策者在当年将利率上调至近20%。

摩根大通分析师们表示：“与当前时代有许多相似之处。我们已经经历了一波通胀，如果政策和地缘政治发展继续沿着这条道路发展，问题在于是否可以避免第二波通胀的问题开始出现。”

随着美联储开始大举加息以抑制通胀，对滞涨的担忧在2022年飙升，但去年这种担忧消退，因为有迹象显示，价格压力正在消退，而经济增长并未受到重大打击。然而，最近有一些迹象表明，通胀方面的进展正在停滞。美国12月和1月连续公布的消费者价格指数(CPI)均高于预期，引发了人们对通胀可能稳定在异常高水平的担忧。

投资者此前押注今年将有一系列大幅降息，但在通胀报告强于预期和美联储官员发出谨慎信息后，他们降低了这些预期。Kolanovic说:“投资者应该对利率需要在更长时间内维持在高位的情况持开放态度，美联储可能需要收紧金融环境。”

摩根大通首席执行官Jamie Dimon也指出了20世纪70年代和2024年之间的经济相似之处，包括巨额财政赤字、巨额政府支出和不断变化的贸易流。去年12月，他在接受采访时表示:“我对这种‘金发姑娘’式的情景有点怀疑。”