智通财经APP获悉,中信证券发布研究报告称,补能速度已成为解决里程焦虑的主要矛盾,公共超充桩处于关键发展期。华为推出的全液冷超充桩具备华为造车的底层支撑及高性能优势,该行预计到2024年底华为全液冷超充桩对应的设备市场空间超600亿元,重点领域:1)影响充电模块关键性能的SiC功率器件,建议关注国内SiC领域龙头公司天岳先进(688234.SH);2)相对传统枪线价值量提升的液冷枪线,建议关注华为液冷超充充电枪线目前独家供应商永贵电器(300351.SZ)及国内橡套电缆龙头日丰股份(002953.SZ)。
在投资节奏方面,该行认为中短期空间足够支撑10万+超充桩建设落地,运营商及电网具备底层支持逻辑,建议关注产业协同政策、新晋合作伙伴及增量建设资金三大先行指标。
中信证券观点如下:
直流超充契合补能痛点,公共超充桩处于关键发展期。
当前时点补能速度成为解决电车里程焦虑的主要矛盾,快充充电桩行业处于关键发展期。在场地、配电网容量、月均充电次数和节假日“充电潮汐”等综合因素影响下,预计公共超充建设将快于充电桩行业整体增速。在技术层面上,800V平台搭配高压直流充电桩已成为业内共识。
消费电子经验及生态构建底层支撑,历时五年高研发打造性能优势。
电动汽车三电系统、智能芯片等硬件不断趋同,华为凭借超20年消费电子经验及生态优势,有望通过造车优势,构筑华为超充桩底层支撑。根据华为公司年报,华为车BU 2022年研发投入103亿元,历时五年打造的全液冷超充系统具备噪音降低约30db、可匹配200-1000V电压范围内所有车型及可通过光储一体化提升场站收益等特点,2023年全年已部署超200个样板站。
预计到2024年底设备市场空间超600亿元,其中SiC功率器件及液冷充电枪线增量市场空间分别为90亿元及40亿元。
据华为发布的《中国高压快充产业发展报告(2023-2025)》,华为预计2023-2026年支持高压快充车型的市场销量分别为121/188/323/580万辆。在智界S7及华为全景发布会上,余承东公开表示到24年底,华为将部署超10万个全液冷充电超级快充;根据充换电研究院数据,华为推出的600KW的全液冷充电系统价值量预计在60万以上,基于此该行测算华为全液冷超充桩对应设备市场空间有望超600亿元,按照价值量拆分,其中SiC功率器件及液冷充电枪线对应的市场空间预计分别为90亿元及40亿元。
SiC功率器件领域,建议关注国内龙头天岳先进,液冷枪线领域建议关注永贵电器及日丰股份。
SiC功率器件迎合目前超充桩对耐高压、耐高温及安全性能的需求痛点。相关市场长期由海外公司主导,国内龙头天岳先进不断改进工艺并提升产能。液冷枪线相对传统枪线价值量提升,根据第一财经2023年12月8号消息,永贵电器目前为华为液冷超充枪线独家供应商;日丰股份为国内空调领域电缆龙头,橡套电缆技术实力长期为国内领先,该行预计液冷充电枪线将显著提升公司未来盈利能力。
超前建设尚待运营商提速,关注产业协同政策、新晋合作伙伴及资金三大先行指标。
公路沿线充电基础设施网络在政策推动下有序建设,根据该行测算:1)空间方面,短期来看,仅公路加油站配套超充需求量即超20万套,中期来看,试点城市将进一步打开行业空间,空间足够支撑10万+超充桩落地;2)驱动力方面,全液冷超充桩全生命周期成本降低,据长虹集团测算,整站投资回收周期为6.7年,运营商及电网具备底层支持逻辑;3)先行指标方面,建议关注顶层规划的产业协同政策、新入局具备较强建设意愿的合作企业及增量建设资金。
风险因素:宏观经济形势波动风险;技术迭代风险;市场竞争激烈风险;运营企业资本支出减少风险;政策变动风险。