铅酸电池双寡头再引市场波澜，超威动力（00951）迎来价值回归

近期超威动力（00951）的风头可谓是一时无二，作为铅酸电池行业巨头，近来被最大竞争对手兼行业老大的天能动力（00819）接连增持至举牌线，随后公司原大股东富达基金也加入大手笔增持的行列。

此背景下，超威动力短期涨幅气势如虹，聚集在超威身上的热度，并没有消散的意思，紧接着又进行折价增发，使得超威的走势再度跌宕起伏。

阶段一：举牌之后又举牌，双寡头涨势如虹

故事最开始，天能动力悄然举牌超威动力。2017年年末，同为铅酸电池行业双寡头之一的天能动力发布公告称，2017年12月28日，公司累计购入共5668万股超威动力控股有限公司股份，约占超威5.12%的已发行股本，第一次举牌事件就这样悄然发生了。

此消息影响下，12月29日超威动力和天能动力分别大涨13.84%、16.5%，交易额纷纷冲破了2亿港元规模，此后市场展开了众多了关于双寡头整合行业的猜测，但是两大主角都闭口未谈市场整合的可能，只是以 “正常财务投资”的说法暂时为事件定性。

2018年临近春节之际，在富达基金增持之后，天能动力在2月9日和2月12日两个交易日，以4.33港元和5.09港元的价格，分别增持超威动力1913.6万股和2666.4万股股票，天能动力持有超威比例瞬间从5.12%提升至10.08%，触发了第二次举牌。

第二次强势举牌直接引爆了市场，智通财经APP了解到，超威动力在2月7日之后的六个交易日内，股价涨幅达到近45%，最大竞争对手的连续举牌和原大股东继续增持，让超威动力实现了近三个月大涨近68%的壮举。

然而到达高点后，超威动力却迎来了个急转弯，较大幅度折价配股引发了股价下跌，智通财经APP也从多方面试图了解超威对于整个事件的态度。

行情来源：富途证券

阶段二：折价配售引发股价急转弯

狗年伊始，超威动力的一则折价配售公告又引发市场忧虑，股价随即出现波动。2018年2月21日，超威动力发布公告称，于2月20日收盘后，公司同意以每股4.48港元（当日收市价折让约17.80%）的价格，向6名各自为独立第三方的认购方配发及发行购1.32亿股认购股份，相当于公司现有已发行股本约11.91%，及扩大后已发行股本约10.65 %。认购所得净额预计约为5.91亿港元，董事拟将其用作集团一般营运资金。

2月20日，超威股价已经有所反应，当日冲高后回落至-3.88%，公告发出的21日，更是以-8%的跌幅开盘，最终收盘至-10.64%。

伴随股价的回落，市场上开始出现关于超威折价配售有意“稀释”天能持股的传言，智通财经APP也从多方渠道试图了解超威管理层的态度。

智通财经从部分机构了解到，对于天能动力和富达基金增持超威股票的行为，超威管理层持较乐观态度，同时也认为之前的股价并没有体现出公司应有价值，因此同行以及大股东的增持是对公司价值的认可，管理层也乐意看到此类增持的发生。不过，至于六名配售对象，公司表示对外暂时不方便透露。

同时，管理层曾对外表示，超威2018年的重点仍将放在铅酸电池业务方面，对于锂电池业务，根据实际发展状况以及相关政策落实，会有一定的投入加大；成本控制方面也会在再生铅和电池回收等方面进行重点跟踪，在合适时机实行产业化部署。

如此来看，公司管理层对于整个事件态度较为正面，同时，超威的基本面也是股价得以上行的基础。

估值仍在合理区间，股价上涨不无道理

截至2月22日，超威动力在稳定平开后立即冲高至9.24%，最终收涨至7%，现行股价为5.21港元，对应市值为57.72亿港元，根据超威上半年业绩保守估计公司2017年市盈率在8倍左右，仍在合理区间。

另外，超威动力此前公布其附属公司超威能源经营业绩数据称，2017年前三季度，附属超威电源实现收入180.74亿元人民币，净利润5.16亿元人民币，较高的净利润率使得超威动力全年业绩仍有一定想象空间。

这样来看，超威动力此轮涨幅自然可以理解了。

行情来源：富途证券