中信建投：市场底部前期已经确立 战略上需走出熊市思维

智通财经APP获悉，中信建投发布研究报告称，市场在前期快速修复之后，上周出现了一些震荡反复，但整体市场维持强势。后续关注春节后复工情况、经济数据与两会政策落地情况。整体看，综合各类条件看市场底部前期已经确立，战略上需走出熊市思维，战术上需要耐心，罗马不是一天建成的，外部联储降息明确，内部地产稳定，都还需要时间。行业关注：电力、石油、煤炭、传媒、通信、计算机、电子、军工等。

▍中信建投主要观点如下：

外资从悲观预期修正到中性，后续长线资金入场需要更多基本面改善的迹象。

上周北向资金净流入235.5亿元，其中周二、周四单日净流入超百亿，结构上配置盘资金净流入79.9亿，交易盘资金流入181.6亿元，目前对冲基金对中国资产预期已经从去年极度悲观转中性，对于长期资金而言，后续仍需要更多基本面数据改善方能支持进一步流入。

目前两会仍然是市场交易的重点，后续锚点将从微观流动性和政策预期转向基本面。

开年以来市场的重心主要集中在微观流动性的恶化与修复，年后逐步转向两会的政策预期，尤其是近期各类政府会议与文件打开了市场的想象空间。随三月起基本面数据以及一季报业绩预告的批量量增大，市场的锚点将逐步向基本面切换。目前俩口，宏观中观经济数据仍然分化，3月PMI数据显示制造业弱服务业好于预期，出行旅游数据尚可，此前地产政策加码但新房销售未跟进，仍需等待进一步政策。

产业政策方向，推动发展“新质生产力”是当前主要趋势。中共中央政治局2月29日召开会议指出要大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力。在地方政府工作报告中，各省的新质生产力计划旨在通过传统产业升级、数字化转型、未来产业布局等措施，提高地区的经济。整体来看预计后续新质生产力相关的政策仍会继续展开。

债券收益率快速下行红利仍然是配置重点，但部分行业景气逻辑开始出现。

近期政策宽松的预期下长短端利率均出现进一步的下修，30年期中债利率下到2.49%，10年期下到2.37%。债券利率下行继续凸显高股息板块的优势，目前仍宜维持红利为配置重心，但部分行业景气逻辑开始出现。

近期政策导向大规模设备更新和消费品以旧换新问题，涉及行业主要为机械等生产设备领域，以及消费中的汽车、家电。后续配置思路上可逐步从超跌反弹、普涨修复聚焦到景气和一季报如算力、电子(华为链/存储/半导体设备)、面板、机器人、智能车等。

风险提示：

房地产下行超预期，海外市场风险，地缘政治风险等。