目标价7美元 花旗维持买入评级 网易有道(DAO.US)“子曰”大模型获批三个月后首份答卷超市场预期

智通财经APP获悉，近日，国际知名投行花旗银行发布最新报告称，维持国内教育科技公司网易有道(DAO.US)买入评级，目标价7美元，并预计2024年网易有道亏损将显著收窄。

2月29日，网易有道发布了2023年第四季度财务报告及2023财年未经审计的财务报告，其中四季度净收入达14.8亿元，同比继续保持增长态势。同时经营利润以0.8亿元实现单季盈利，同比增长209.2%，经营性现金流净流入1.6亿元，同比增长91.0%。

花旗在报告中指出，网易有道的在线营销业务Q4季度取得了惊人的97%同比增长率，这一高增长势头预计将会持续延续至今年Q1季度，且由于网易有道于Q4季度开拓了海外广告平台在内的诸多渠道，并且随着AI技术的持续应用，料定年内该业务将持续保持在一个良好的水平之上。

关于智能硬件业务，2023年网易有道主动优化了部分低ROI的分销渠道导致同比有所下降。但由于有道正在准备更多具备AI功能且极具性价比的新产品，例如公司近期推出中端产品词典笔 A6 pro，首周销量达 5 万台，产品经过适配之后毛利率维持稳定，有望带动 24 年硬件端收入增长修复。花旗认为该业务板块具备上行潜力，对2024年作出了温和增长预期。

花旗报告特别强调，重点关注网易有道的高中学习业务。2 月 8 日《校外培训管理条例(征求意见稿)》催化下，行业边界日益清晰，网易有道将会在高中课程方面的重点发力，预计将会给2024年Q1季度带来同比25%的高速增长，同时花旗预计Q1季度有道在学习服务业务上的增长将与全年的13%增长率持平。

网易有道成立于2006年，是一家以成就学习者“高效学习”为使命的教育科技公司。网易有道依托强大的互联网AI技术，围绕学习场景，打造了一系列深受用户喜欢的学习产品和服务。包括有道翻译、有道词典笔等多样化智能学习工具，以及素质教育和成人职业教育等覆盖全学段的在线课程平台。2019年10月，网易有道登陆纽交所(NYSE：DAO)，成为网易旗下首家独立上市公司。网易有道是网易集团在教育领域的重要布局。

网易有道自 2017 年便前瞻性布局 AI领域，于 2019 年首次在词典笔中搭载基于 Transformer 的翻译技术，公司算法团队拥有 5-6 年相应技术上的落地、优化和适配经验。2023年1月，有道推出了子曰教育大模型2.0，显著提升了口语对话、知识问答和文本处理等能力。基于子曰2.0，有道推出了全国首个覆盖全学段、全科目的AI家教——“小P老师”，目前小P老师搭载在有道AI学习机X20上。据统计，在X20学习机上，小P老师的使用频率达近40%，成为学习机上最受欢迎的应用之一。此外，小P老师还获得了业界的广泛认可，在CSDN 2023年中国开发者影响力年度榜单中荣获“AIGC TOP智能应用”奖项。

另外，国内多家券商公司持续看好网易有道在AIGC领域的布局，华泰证券维持“买入”评级，并将目标价定为8.33美元，高于花旗目标价。