年营收50亿 江南布衣(03306)迎来“反转”?

拥抱互联网+粉丝经济下，江南布衣(03306)交出了一份“逆天”成绩单。

2月27日，江南布衣发布了2024上半财年业绩。截至2023年12月31日，该公司实现总营收29.76亿元，同比增长26.1%;毛利19.48亿元，同比增长27.6%，毛利率同比增长0.8个百分点至65.5%;纯利5.74亿元，同比增长54.5%。

全年来看，2023全年，江南布衣实现总收入50.81亿元，毛利33.39亿元，实现纯利8.23亿元，核心财务数据近乎全部呈现向好趋势。

相对于仍在存量市场厮杀肉搏的国内服饰品牌而言，江南布衣营收、净利、毛利齐增的表现无疑是出色的。

受此优秀财报提振，隔日(2月28日)江南布衣便录得了26.6%的大涨表现。虽然后两天没有延续涨势，但走势业不算很弱。截止3月1日收盘，其股价报于14.54港元。

(行情来源：智通财经APP)

众所周知，最近几年，由于一系列负面事件，江南布衣的品牌形象曾受到了不小的影响。

2018年2月，江南布衣旗下品牌速写(CROQUIS)推出的一款包袋，被指涉嫌抄袭马丁新锐设计师River Renjie Wang的作品，导致这款产品被下架处理。

而除了曝出抄袭事件之外，2021年9月，jnby by JNBY因童装不恰当图案引发舆论危机;2022年5月，江南布衣再次因为“暗黑画风”的童装登上热搜榜。接连被负面事件“拖累”，江南布衣的增长势头一度在前几年遭遇停滞。

现如今，江南布衣交出了营收、净利双双大增的成绩单，是不是已经代表着该公司已经走出了负面事件的影响?而其又是做出了哪些正确的布局，才促使公司迎来翻身?

互联网壁垒“发力”

江南布衣之所以能够业绩强势逆转，恐怕离不开其早期拥抱互联网建立而来的壁垒效应。

比尔·盖茨曾说过，“21世纪要么电子商务，要么无商可务。”鉴于这一认知，在互联网时代浪潮来临之际，江南布衣并未固步自封，坚守传统经营理念，而是尝试性地选择拥抱新经济，拥抱互联网商务。

2023年以来，面对零售环境和消费者行为习惯持续变化等诸多不确定性，江南布衣推出包括“不止盒子”及“江南布衣+”多品牌集合店等新兴消费场景或产品，这些动作皆是其积极拥抱互联网的举措之一。

得益于公司拥抱互联网之一，此次财报季，江南布衣的互联网壁垒也强势发力，促使公司线上+线下显露增长之势。

据财报数据显示，截至报告期末，江南布衣共拥有2036家实体零售店，而截至2023年6月30日为1990家，其中成熟品牌JNBY共935家。而随着线下客流量复苏，江南布衣线下零售店铺可比同店实现了23.9%的增长。

分渠道来看，2024上半财年线上和线下销售渠道所得的收入均有所增长，其中线下渠道的收入增长26.5%至24.42亿元，在线渠道的收入增长24.2%至5.34亿元。

在这其中，江南布衣表示，线下零售店比同店录得23.9%的增长，主要有三大因素，而这些因素皆与“互联网+”思维有关联——一是，是受益于各品牌店铺形象升级及视觉开发的战略投入;二是存货共享及分配系统带来的增量零售额，同比增长48.7%至5.97亿元;三是继续运用互联网+思维和技术赋能销售，“不止盒子”“微商城”“多元化社交电商”等在内的数智零售渠道所贡献的销售额大部分体现在实体店可比同店中。

另外，分品牌来看，随着品牌力的提升，江南布衣的各大品牌也皆录得了增长：JNBY品牌收入同比增长24%至17亿元，毛利为11.38亿元，同比增25.2%。CROQUIS(速写)、jnby by JNBY和LESS品牌产品产生的收入合计增长29.7%至12.28亿元，毛利为7.88亿元，同比增长32.2%。POMME DE TERRE(蓬马)及JNBYHOME等多个新兴品牌合计实现收入4800万元。

对传统产业而言，在时代变革浪潮来临时，要么摒弃过往经营模式，拥抱电子商务，要么等待日渐衰落的结局。这并不是空话，在互联网这一波浪潮中，一些没跟上潮流的企业，目前正呈现明显的业绩瓶颈

据不完全统计，2022年，中国66家服饰上市公司中有28家亏损，约占总数的42%，其中7家出现上市后首次亏损。此外，还有近六成企业营收、净利润双线下滑，其中56家企业2022年净减少4075家店。

而江南布衣的业绩之所以逆市而上，无疑是其互联网壁垒“发力”带来的效果。

粉丝经济“增收”

事实上，江南布衣崛起背后，也离不开对粉丝经济的精准把握。

智通财经APP观察到，江南布衣主要通过建立全渠道互动平台培养粉丝经济，包括线下零售店、网上平台、微信互动营销服务平台。

其中，零售店给予线下体验，让客户熟悉品牌理念。网上平台为客户提供随时购物的便利。微信互动营销服务平台不仅销售产品，更成为传递品牌形象和品牌理念的线上窗口：通过定期发布最新产品、促销活动以及设计和时尚信息，让认同江南布衣品牌理念和生活方式及愿景的客户成为品牌的忠诚粉丝。

不止于此，江南布衣为了维护粉丝，还提供了会员制客户忠诚计划，据此加入会员的客户可通过购买商品积累奖励积 分并能将该等奖励积分兑换为后续购买中可享受折扣的抵用券。

得益于对粉丝经济的精准把握，江南布衣会员的购买力也令众多品牌垂涎不已。

财报数据披露，截至2023年底，江南布衣去重会员账户数达740万，而2023上半年691万的会员数量就已经比2022年同期增加了近100万。而值得一提的是，该公司会员所贡献的零售额占零售总额超八成，购买力不容小觑。

与此同时，会员基数庞大且购买力强，显然也助长了江南布衣的盈利能力。

2024上半财年，江南布衣的毛利率水平已升至65.5%，在一众服饰上市企业中，仅次于高端品牌比音勒芬。据悉，2023年前三季度，定位高端的亚玛芬体育毛利率为52.2%，2023年上半年，比音勒芬毛利率水平为77.15%。

然而，需要注意的是，作为一家设计师品牌集团，其成功发展的关键最终还是要依托于“设计”二字。若寄希望于“粉丝”，就要承担“脱粉回”的风险。

2021年9月24日，“江南布衣不雅童装设计称提炼于古典画作”被顶上热搜。而此次品牌“翻车”，也是起于江南布衣粉丝的发帖。舆论风暴之下，9月23日官方站出来道歉回应，并表示：“我们高度重视相关投诉，已第一时间全面下架所涉商品系列、撤销相关宣发物料，并成立专项小组启动自查。”然而，迟来的道歉已经无法挽回舆论，投资者也做出了自己的选择，9月24日，江南布衣收盘大跌13.21%。

综上可知，江南布衣虽然靠拥抱互联网+粉丝经济巩固了基本盘，但回归内里，“设计力”恐怕才是一家服饰设计品牌的真正成长力。这一点，目前来看显然是江南布衣所需要提升的地方。