国信证券：新一轮补贴大幕或正徐徐展开 我国家电销量有望迎来强劲增长

智通财经APP获悉，国信证券发布研究报告称，当前我国家电以旧换新空间较大，新一轮家电补贴政策有望显著推动需求释放。目前我国家电存量规模大，预计2022年我国空调/冰箱/洗衣机/彩电/油烟机保有量分别有7.2/5.3/5.1/6.1/3.5亿台。若减去6年以内的内销量规模，则使用年限在6年以上的空调/冰箱/洗衣机/彩电/油烟机分别有2.0/ 2.7/2.4/3.4/2.6亿台，基本在2亿台以上。若以旧换新政策能额外拉动5%的产品更新，则有望带动约1000万台的产品更新需求。换新需求或更有利于产品升级趋势，建议关注中高端家电品牌。

▍国信证券主要观点如下：

国常会通过消费品以旧换新行动方案，上海发布更大一轮家电补贴政策。

3月1日国常会审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，指出要结合各类设备和消费品更新换代差异化需求，加大财税、金融等政策支持，积极开展汽车、家电等消费品以旧换新。2月22日“2024年全国消费促进月暨京津冀消费季”开启，其中北京市于2月23日至3月17日发放京彩绿色消费券，可用于购置62类数万款绿色智能家居商品。

3月2日，上海启动2024迎春消费季，对16大类一级能效家电产品购买补贴10%，补贴金额不超过1000元。与上一轮家电补贴相比，此轮消费补贴的时间跨度更大，时间为3月底至12月底，且参与品类扩容至小家电等产品。

回顾此前家电消费补贴政策，拉动家电销售成效显著。

2007年12月我国家电下乡在山东、河南、四川三省试点，成效显著。2009年2月开始全国铺开，补贴涵盖彩电、冰箱(含冰柜)、空调等九类，在限价范围内补贴13%。从2009年开始，中央陆续在全国试点并实施家电以旧换新、节能惠民等补贴政策。上述政策合计补贴金额预计超千亿元，直接拉动家电消费上万亿，取得显著成效。

从家电保有率和销量的角度看，2008-2012年我国城镇家庭空冰洗彩电渗透率分别提升27/5/3/3pct，农村家庭分别提升16/37/18/18pct，空冰洗内销量分别提升2760/2959/1101万台，保有率及销量均明显提升。

当前我国家电以旧换新空间较大，新一轮家电补贴政策有望显著推动需求释放。

目前我国家电存量规模大，预计2022年我国空调/冰箱/洗衣机/彩电/油烟机保有量分别有7.2/5.3/5.1/6.1/3.5亿台。若减去6年以内的内销量规模，则使用年限在6年以上的空调/冰箱/洗衣机/彩电/油烟机分别有2.0/ 2.7/2.4/3.4/2.6亿台，基本在2亿台以上。若以旧换新政策能额外拉动5%的产品更新，则有望带动约1000万台的产品更新需求。换新需求或更有利于产品升级趋势，建议关注中高端家电品牌。

风险提示：

市场竞争加剧;需求不及预期;原材料价格大幅上涨。