银河证券：2024年春运录得“史上最旺春运” 期待五一旺季旅游需求再释放

智通财经APP获悉，银河证券发布研究报告称，2024年春运录得“史上最旺春运”，民航业恢复表现超节前预期，3-4月将进入传统平淡季。该行认为，伴随宏观经济进一步复苏，有望推动公商务出行需求恢复的确定性增强。同时可以看到，2024年春运作为第一个不受疫情影响的春运，已呈现出的返乡+旅游的旺盛出行趋势，反映了居民旅游需求的上升，因此该行预计，春运期间旅游需求的上升有望在今年得到延续，展望后续五一假期，或将继续释放较为旺盛出行需求。

投资建议：继续看好中国国航(601111.SH)、南方航空(600029.SH)、春秋航空(601021.SH)、吉祥航空(603885.SH)、白云机场(600004.SH)等相关标的的投资机会。

银河证券观点如下：

2024年春运：录得“史上最旺春运”，民航业恢复表现超节前预期。

1)旅客量：截至2024年春运第38天，实际民航旅客量累计已达8000.6万人次，日均211万人次，较2019年同比+15.54%，显著高于节前预期水平。根据节前交通部预测，2024年春运40天(2024年1月26日-3月5日)，累计民航客运量将达8000万人次，日均200万人次，较2019年同比+9.8%。实际表现来看，截至2024年3月3日(春运第38天)，累计民航客运量已达8000.6万人次，日均210.54万人次，较2019年同比+15.54%;春节假期8天中，累计民航客运量达1799.4万人次，日均224.9万人次，较2019年同比+18.88%。

2)航班量：2024年春运，航班量继续超出2019年同期，国际及地区进一步恢复至疫后高点。截至2024年3月3日(春运第38天)，全国总日均航班量为15683班，较2019年同比+5.58%;其中，国内日均航班量为13870班，较2019年同比+13.79%，国际、地区日均航班量分别为1480班、333班，较2019年恢复率分别为68.96%、64.70%。3)票价及客座率：2024年春节期间客座率达88%超2019年同期，经济舱平均票价较2019年同比+16%。2024年春节8天假期中，平均客座率达88%，超过2019年同期客座率86.5%;经济舱平均票价为1011元，较2019年同比+16%。

2024年春运：旺季旅游需求空前强劲，“ 亲+旅游”双重驱动推高行业景气度。

2024年春运作为首个不受疫情影响的春运，大量返乡 亲客群的压制性需求集中释放，节前预期得到验证;同时，2024年春节8天“超长”假期进一步催化节中旅游需求释放，特别是国内南北生活场景互换的“候鸟航线”热度创历史新高，上海-哈尔滨、杭州-哈尔滨、广州-哈尔滨、深圳-哈尔滨、北京-海口、北京-三亚等航线订票热度均位居TOP10。

2024年春运：国际线加速修复至疫后高点，出入境政策端利好效应显现。

2024年春节8天假期，主要海外目的地国家及区域平均进出港航班量较2019年恢复率分别为：韩国83%、日本72%、新加坡102%、马来西亚77%、印度尼西亚57%、越南76%、泰国59%、澳大利亚86%、欧洲87%、美国22%。

展望后市：3-4月淡季公商务需求恢复确定性有望增强，期待五一旺季旅游需求再释放。

2024年春运于3月5日正式结束，3-4月将进入传统平淡季。该行认为，伴随宏观经济进一步复苏，有望推动公商务出行需求恢复的确定性增强。同时可以看到，2024年春运作为第一个不受疫情影响的春运，已呈现出的返乡+旅游的旺盛出行趋势，反映了居民旅游需求的上升，因此该行预计，春运期间旅游需求的上升有望在今年得到延续，展望后续五一假期，该行持有相对乐观的态度，五一假期或将继续释放较为旺盛出行需求。

风险提示：国际航线恢复及开辟不及预期的风险;原油价格大幅上涨的风险、人民币汇率波动的风险;机场改扩建工程建设进度不及预期的风险。