危中有机！货币暴贬40%后，热钱“盯上”埃及债券

智通财经APP获悉，两年前从埃及撤资约200亿美元的基金经理们现在发现，没有哪个新兴市场比埃及更有吸引力了。

当地时间3月6日(周三)，埃及镑突然崩盘，埃及镑兑美元汇率一度暴跌近40%，至1美元兑50.55埃及镑，创历史新低。此前，埃及央行宣布放开汇率管制，并创纪录地将利率上调了600个基点，旨在缓解该国严重的外汇短缺问题，并从国际货币基金组织(IMF)获得数十亿美元的新贷款。

IMF同意将对埃及的救助计划扩大至80亿美元，以及阿联酋承诺投资350亿美元，推动市场情绪转变。

目前，在Bloomberg追踪的23个发展中经济体中，埃及的政府债券收益率排名第三，平均收益率接近30%。埃及镑兑美元汇率周四一度上涨1.5%，收复了部分失地。

此前，由于埃及央行拒绝让埃及镑贬值，投资者避开了埃及债券。在外国交易员眼中，埃及镑被高估，导致硬通货短缺，通胀飙升。

Aviva Investors新兴市场主权债务分析师Nafez Zouk表示：“埃及现在需要积极的信心冲击。”埃及周三的举措“不仅是为了实现这一目标，而且是为了得到实际资金的支持”。

最近，摩根大通将埃及从其新兴市场政府债券指数中剔除，价值数十亿美元的基金追踪这一指数。Bloomberg指数显示，埃及国内债券去年下跌逾10%，而同期新兴市场的政府债券回报率为6%。

 “热钱”蠢蠢欲动

据了解，2022年2月俄乌冲突爆发，导致大宗商品价格飙升，埃及进口小麦和燃料的价格上涨，并促使债券投资者逃离该国的政府债券。

但埃及债券越来越受到套利交易者的青睐，他们在利率低的地方借钱，在利率高的地方投资。

先锋资产服务公司新兴市场固定收益业务联席主管Nick Eisinger表示:“下一个交易可能是埃及政府债券。”“现在外汇汇率更便宜了，利率上升了，融资前景更加强劲，没有多少人持有埃及债券，我们会购买埃及债券。”

埃及正在通过加息和取消外汇管制，为提高套利回报开辟道路。在与阿联酋达成350亿美元的投资协议几天后，埃及赢得了IMF的支持。

埃及央行暴力加息为提高套利回报开辟道路

在以色列和哈马斯战争的压力下，埃及经济可能会在短期内恶化。在通胀率已经接近30%的情况下，消费者可能会感受到最近货币贬值带来的痛苦。

但是当局寄希望于改革吸引外国投资者重返这个拥有1.05亿人口的国家，并结束几十年来最严重的经济危机。

越来越有吸引力

Columbia Threadneedle Investments分析师Gordon Bowers表示，随着市场趋于稳定，埃及的投资前景将在下周变得更加清晰。周四的国库券标售将是对需求的首次考验，此类债券12个月平均收益率接近30%。

Bowers表示:“套利交易正变得越来越有吸引力。”“我预计未来几天埃及将测试新的外汇制度，但一旦对外汇供应的担忧消失，我们可能会看到一波去美元化浪潮。”

随着埃及补充储备并稳定财政，政府再次利用全球资本可能只是时间问题。该国已被欧洲债券市场拒之门外，而最近一次美元债券发售是在一年多前。

Blue Diagonal capital首席投资官Demetris Efstathiou表示:“IMF的协议将帮助埃及进入迄今为止实际上对其关闭的资本市场。”“这是埃及在经历了一段非常困难的信贷时期后，向国际资本市场展示其前景和所取得进展的机会。”