华金证券：苹果有望带动平板端OLED渗透率提升 26年产能预计持续释放

智通财经APP获悉，华金证券发布研究报告称，苹果等头部消费电子公司对OLED技术的采用，将带动OLED技术在高端旗舰平板领域渗透率提升，2024年OLED面板将迎来更快市场增长。此外，随着三星显示(SDC)和京东方的8.X代OLED产线预计在2026-2027年间正式步入大规模量产阶段，有望降低OLED面板价格。建议关注：京东方A(000725.SZ)、深天马(000050.SZ)、维信诺(002387.SZ)、华映科技(000536.SZ))、龙腾光电(688055.SH)、清越科技(688496.SH))等。

事件：三星显示3月10日表示，3月8日在忠清南道牙山厂区举行了旨在构建IT用G8.6 OLED生产线的“A6生产线设备引进仪式”。A6生产线将对过去生产大型液晶显示器(LCD)的L8生产线进行改造。A6是三星的第6条OLED生产线，也是世界上开工最早的IT用第8代OLED生产线。计划以引进蒸镀机为开始，在年内完成安装调试主要设备，目标是2026年正式量产。

华金证券观点如下：

23年下半年各产品OLED面板出货量对比上半年显著增长，京东方全年平板面板出货量占比近50%

根据DSCC数据，2023Q4 OLED面板出货量达2.92亿片，环比增长41%，同比增长31%。分产品来看，2023H2，OLED智能手机较上半年增长42%，同比增长12%;OLED智能手表较上半年增长101%，同比增长1%;OLED平板电脑较上半年增长58%，同比增长15%，OLED笔记本电脑较上半年增长64%。在平板电脑领域，京东方出货量稳居榜首。根据群智咨询数据，2023年平板面板出货中，京东方(BOE，49%)、群创(Innolux，16%)、LG 显示(LGD，10%)、瀚宇彩晶(Hannstar，8%)、惠科(HKC，6%)排名前五，总体市占率达9成。

a-Si LCD稳居平板面板出货主力，新款iPad Pro或搭载OLED面板，有望加速OLED面板在平板领域渗透提升

根据群智咨询数据，(1)a-Si LCD：a-Si LCD面板因其成本效益高仍然是各大品牌在控制成本策略中的首选方案。2023年全球平板面板出货技术类别中，a-Si LCD依然稳居出货主力，出货占比达86%，同比微增0.1pcts。(2)LTPS LCD：与a-Si LCD不同，LTPS和Oxide以其低功耗、高刷优势，多在中高端机型上采用，且需求目标皆为品牌客户。受益于智能手机对LTPS LCD需求减弱，面板厂商积极推动LTPS LCD向平板等中尺寸产品转移，叠加具有成本优势2K左右分辨率的LTPS面板，使得2023年LTPS LCD的需求同比大幅增加，2023年全球平板面板出货技术类别中，LTPS LCD出货占比约为6%，出货量约为1530万片，同比增加24%。(3)Oxide LCD：Oxide LCD技术定位于a-Si LCD和LTPS LCD两者之间，采用8代线，在成本性上优于6代线的LTPS技术，且同时可以满足高分辨率、高刷新率、低功耗等需求，定位于中高端产品，苹果是Oxide LCD面板需求主力，2023年苹果需求占比达7成。(4)OLED：受限于价格，OLED技术在平板电脑领域渗透进行相对缓慢。2023年全球平板面板中OLED面板渗透率约为2%，供应主要来自SDC、EDO的ROLED以及BOE的FOLED，客户结构包括三星、联想、华为等，产品均定位高端旗舰机型。2024年苹果iPad Pro面板技术有望切换至OLED技术，将带动OLED渗透率提升，根据群智咨询预测，预计2024年全球OLED面板渗透率约达5%，其中苹果需求将占据6成。

京东方6条OLED产线，设计产能合计278K/M(含规划及筹建)

根据据维科网显示，在OLED面板领域，京东方共累计投资6条量产产线(B6、B7、B11、B12、B15、B16)，总投资金额达2710亿元。其中：(1)鄂尔多斯B6工厂运营着一条G5.5 AMOLED产线，总投资220亿元，设计产能为54K/M;(2)成都B7工厂运营着一条G6 AMOLED产线，该产线于2015年开始规划，总投资465亿元，满载产能约为48K/M;(3)绵阳B11工厂运营着一条G6 AMOLED产线，该产线于2016年开始筹建，总投资465亿元，设计产能为48K/M;(4)重庆B12工厂运营着一条G6 AMOLED产线，该产线于2018年开始规划，总投资465亿元，设计产能为48K/M;(5)福州B15工厂目前仍处于规划状态中，计划在福清市建设一条G6 AMOLED产线，总投资不低于465亿元，设计产能为48K/M;(6)成都B16工厂计划建设一条G8.6 AMOLED产线，目前处于筹建状态中，B16工厂分两期分阶段建设，周期约34个月，总投资630亿元，设计产能为32K/M。

风险提示：下游终端市场需求不及预期风险，新技术、新工艺、新产品无法如期产业化风险，苹果等公司导入产品进度不及预期，市场竞争加剧风险，产能扩充进度不及预期的风险等。