图说市场：这次通胀有何不一样?

智通财经APP获悉，天风证券发布研报称，机构比较了 2001 年以来的四轮通胀，发现本轮通胀不同于以往三轮。

首先表现在PPI 和 CPI 的分化，持续高涨的 PPI 完全未能向 CPI 传导。其次，表现在 PPI 内部生产资料和生活资料的分化，生产资料价格也没有传导到生活资料价格。最后，表现在 CPI 内部食品价格和非食品价格周期的错位，在非食品价格上涨的时候，食品价格出现了明显的调整。

这三个方面的不同导致本轮通胀以周期性价格上涨为主要特征，消费品内部仅有局部、结构性的上涨。因此，机构建议继续关注品牌消费、房地产下游、服务业和寡占型行业。相对看好食品、家电、生活用纸、快递、旅游和航空等领域。

风险提示：经济下滑超预期，导致通胀低于预期。（编辑：王梦艳）