高盛：予裕元集团(00551)“买入”评级 目标价12.4港元

智通财经APP获悉，高盛发布研究报告称，予裕元集团(00551)“买入”评级，目标价12.4港元。第四季集团总体净利润1.37亿美元，高于高盛5700万美元，主要因为毛利率好过预期及派息好过预期。

报告中称，裕元集团代工(OEM)生产毛利率22.9%，按季上升3.6个百分点，较高盛预期的18.7%高。效率改善，季度裕元产能利用率较上季提高6个百分点。另去杠杆化控制较强，销售及行政管理控制佳，季度OEM经营利润率约11%，亦表胜高盛预期的4.7%。

此外，裕元末期息每股0.7港元，全年派息0.9港元，派息比率近70%(2022年为76%)，另外1500万美元回购(占2023年净利润约5%)，意味着裕元股息率11%，高盛认为回报吸引。鉴于裕元具有代工订单连续改善，证明利润率改善，高盛认为，早前因去库存而引发股价下跌，属过度。