华尔街“AI泡沫”激辩难休 但“硬核逻辑”悄然呈现：美股仍在创新高的路上

智通财经APP了解到，对于全球AI热潮所驱动的美国股市屡创新高之势，是否已经走得太远太快以至于产生“科技股泡沫”，华尔街策略师之间的分歧如此之大，以至于美国银行(Bank of America Corp.)的策略师们甚至内部存在巨大分歧。投资者们对人工智能相关的科技股是否存在泡沫同样持截然不同意见，一份覆盖全球投资者的调查显示，40%的人回答“是”，高达45%的人回答“不是”。但确实越来越多的华尔街策略师上调标普500指数年终点位，市场上甚至存在这样一种主流观点：无论“AI泡沫”是否存在，美股科技股估值都有非常充裕的扩张空间，标普500指数上行空间仍然广阔。

据了解，来自美国银行的明星策略师萨勃拉曼尼亚(Savita Subramanian)近日表示，几乎没有证据表明对人工智能的狂热情绪正在将市场推向泡沫区域，并强调企业盈利和强劲的美国经济基本面将支撑美国股市。

美国银行的这位美国股票与量化策略主管再次指出，标普500指数的成分公司盈利强劲，美国经济具有弹性，并认为还有进一步上涨的空间。该策略主管近期对于美股基准指数——标普500指数的年终预期目标，从之前予以的5100点大幅上调至5400点。

此外，萨勃拉曼尼亚(Savita Subramanian)领导的美银策略师在最新研报中将该机构对标普500指数成分公司的整体每股收益预期从235美元上调至250美元，与BMO Capital Markets和德意志银行一同成为华尔街中最乐观的利润前景预测机构。美国银行还预计2025年的每股收益将达到275美元。

2024年以来，标普500指数屡创新高，美国银行策略师内部间的分歧却非常大

萨勃拉曼尼亚在接受媒体采访时表示，风险存在于公开市场之外，并且补充称，私人信贷和私人股本以及美国地区性的银行是信贷风险正在冒泡以及不断上升的地方。然而，她的观点与同样来自美国银行的有着“华尔街最准策略师”称号的美银首席投资策略师哈特尼特(Michael Hartnett)上周的说法截然不同。

标普500指数在今年历史上首次突破5,100点这一的重要里程碑，该指数已经超过了华尔街分析师们平均预测的年终点位4,962点，截至周二美股收盘，标普500指数创收盘历史新高5178.51点。该指数在2023年上涨24%之后，今年年初上涨超8%且屡创新高，华尔街进而开始争论股市是否将因“科技股泡沫破裂”出现剧烈的暴跌趋势。

萨勃拉曼尼亚的观点与同样来自美国银行的哈特尼特观点可谓分歧巨大，哈特尼特在上周表示，在包含英伟达和微软等科技巨头所谓的“Magnificent Seven”股票价值和整个加密世界中，价格快速上涨和科技股泡沫化的一些特征正在逐渐形成。

Magnificent 7包括：苹果、微软、谷歌、特斯拉、英伟达、亚马逊以及Meta Platforms。全球投资者们2023年-2024年初期持续蜂拥而至七大科技巨头进而不断抬升它们的估值，最主要的原因可谓是他们纷纷押注，由于科技巨头们的庞大市场规模和财务实力，它们处于利用人工智能技术拓展营收的最佳位置。

美国银行对基金经理的一份最新调查显示，尽管投资者处于冒险情绪中，但他们正在抢购欧洲和新兴市场的股票，但是在一定程度上抛售了美国股票，尤其是Magnificent Seven这类大型科技股。

萨勃拉曼尼亚表示，她确实看到了美国股市存在的一些风险，但是整体趋势明显处于上行方向，回调乃逢低买入美股的良机。“如果与人工智能相关的大型科技公司的涨势持续下去，最终可能将导致回调，比如导致标普500指数出现5%左右的可接受回调，但并不妨碍该指数后续再创新高。”

“我认为在美联储真正降息之前，大型科技股更加安全，” 萨勃拉曼尼亚表示。“不降息则对房地产和一些微盘股等信贷较为敏感的领域构成风险。”

来自美国银行的中小盘策略主管霍尔(Jill Carey Hall)近期接受采访时表示，从遭受重创的整个美股小盘股来看，小盘股基准指数罗素2000指数基于目前交易价格的市盈率与长期平均市盈率一致，但相对于大盘股仍有接近创纪录的折让比例。

“我们今年更加看好小型股，但金融股除外，” 霍尔表示。“大型银行股看起来比小型银行股更加乐观，但我认为在地区性的银行内仍有机会。这是一个选股策略有意义的市场。”

越来越多华尔街策略师上调标普500指数年终点位，看跌势力纷纷转向看涨

全球企业布局人工智能的这股疯狂热潮可谓令华尔街预测人士感到意外，并促使华尔街策略师们竞相跟上已经超出他们预期的股市反弹，并且越来越多的看跌策略师转向看涨阵营。此外，美股市场上甚至存在这样一种观点：无论AI泡沫是否存在，美股科技股估值都有非常充裕的扩张空间。

Piper Sandler策略师Michael Kantrowitz可谓是2023年华尔街最看空美国股市的策略师，近期他将标普500指数的预测上调至5250点。这一预期超过了Oppenheimer Asset Management首席投资策略师John Stoltzfus和Fundstrat Global Advisors研究主管Thomas Lee等一些看多的华尔街同行预测——这两位策略师都预计标普500指数到年底将触及5,200点。

本月早些时候，在接受机构跟踪调查的24名知名卖方策略师的调查中，萨勃拉曼尼亚将她的标普500指数年终目标上调至5400点，与华尔街最高水平持平。她加入了Yardeni Research的总裁兼创始人埃德•亚德尼(Ed Yardeni)和瑞银集团(UBS Group AG)的知名策略师乔纳森•戈卢布(Jonathan Golub)的行列，两人都对截至年底的美股前景持相同的积极看法，看涨至5400点这一乐观点位。

在上周，萨勃拉曼尼亚表示，美国股市的强劲涨势并没有反映出之前繁荣与萧条周期中所出现的一些情况，比如股价与其价值之间的巨大差距，或者大量使用杠杆，萨勃拉曼尼亚强调本轮美股涨势具备基本面基础。

随着美股大幅上涨引发与过去泡沫时期的全面对比，国际大行法国兴业银行的策略师们表示，强劲的业绩和美国经济重新加速的迹象表明这种涨势是合理的。该行的美股策略主管卡布拉(Manish Kabra)领导的团队在近日发布的一份报告中写道：“我们认为当前涨势更多由理性乐观而不是非理性繁荣所推动。”策略师提到的“好于预期”的企业盈利广度、新利润周期高点以及全球领先指标好转。

关于当前美股科技股是否已经处于泡沫之中，法兴银行的策略师们则表示，如果套用1999年互联网泡沫顶峰时期的各项数据，标普500指数需要升至至少6250点才能与当时非理性繁荣周期的“科技股泡沫”水平相提并论，相比之下美股上周收于5117.09点。

沃顿商学院金融学教授西格尔(Jeremy Siegel)近日表示，如果参照互联网泡沫时期思科的股价走势以及整体估值，随着AI泡沫不断膨胀，AI芯片巨头英伟达的股价可能将再涨一到两倍。西格尔表示：“如果英伟达遵循思科的估值路径且达到峰值，英伟达股价可能将再上涨一到两倍。需要澄清的是，这并不是我对未来会发生什么的预测，只是想指出在一个巨大的泡沫中可能将发生什么。”

华尔街大行花旗近日发布报告称，尽管投资者和分析师们近期频繁争论人工智能是否带来泡沫以及与泡沫对于美股的利弊，但不可否认是，无论如何英伟达等热门科技股的估值可能还有非常大的扩张空间。“类似泡沫的行情可能将持续一年或更长时间，就像1999年年末的互联网科技泡沫时期一样。”花旗在报告中指出。

在美国银行(Bank of America)对基金经理的一份最新调查中，全球投资者对人工智能相关的科技股是否存在泡沫同样持截然不同意见，40%的人回答“是”，但是还有高达45%的人回答“不是”。

巴克莱银行可谓是华尔街最看好美股后市的投资机构。将该机构对美股基准指数——标普500指数的年底目标价从4800点大幅上调至5300点，主要因预期美股将继续受益于大型科技公司的丰厚盈利数据和美国经济在市场意料之外的优异表现。巴克莱在报告中还指出，如果大型科技公司的盈利数据延续超预期的强劲表现，那么该机构认为标普500指数今年年末将有可能达到6050点。