拆解百富环球（00327）年报：结构性亮点突出 经营守正出奇坚定投资未来

在移动互联网初兴起时，中国的互联网巨头们为打通支付环节，选择了成本低廉的二维码支付模式，从无到有培养了国人使用二维码支付的习惯。十数年时间，现代中国人的生活已然被搬到了码上，全国各地的商业场景里用二维码支付已然成为主流。

然而，近期随着我国“免签朋友圈”不断扩大，蜂拥而至的外国友人们却遭遇了一个尴尬的“难题”：在这个移动支付高度发达的国家里，外籍人士习以为常的刷卡支付却并不十分方便，其中不少人面临着“有钱难花”的窘境。

对此，文化和旅游部部长孙业礼在接受采访时表示，未来将围绕“大额刷卡、小额扫码、现金兜底”的总原则落实相关措施。在刷卡方面，将重新布设POS机，以方便外国游客刷卡支付。

庞大的市场需求，最终“倒逼”移动支付终端重新回到中国商业史的舞台上。闻弦歌而知雅意，对于二级市场的投资者而言，或许也是时候重新审视无现金支付这一行业里潜藏的投资机遇。毕竟，根据市场报告全球支付终端市场规模预计将在2030年达到296亿美元，未来几年这一行业的复合年增长率仍将高达9.5%。

智通财经APP注意到，日前，全球领先的电子支付终端企业百富环球（00327）披露了2023年报“成绩单”。在刚过去的这一年里，面对充满挑战的经济环境，百富环球依然取得了令人印象深刻的表现：比如，公司的盈利能力逆势走强，毛利率升至44.6%，净利率则来到了17.4%；又比如，百富的新总部大楼已于今年1月正式启用，在越来越多公司采取“收缩”、“防守”姿态的今天，百富则反其道而行之不断扩大业务、扩招员工，这表明公司正以长远的国际视野坚定投资未来；另外，百富还继续加大分红力度，公司拟派发末期股息每股0.23港元，较上年同期足足提升了21.1%，股息连续5年实现了增长，全年派息率更增至41%，首次突破40%水平。

结构性亮点突出盈利能力稳定上扬

经济逆风期，最是考验一家企业的韧性和“成色”。2023年，受到通胀高企和汇率波动影响，百富环球的众多国际客户在部署支付终端时表现得更为审慎，这对公司的收入产生了一定的影响。

数据显示，2023年百富环球共实现收入67.09亿港元。分区域来看，USCA（美国与加拿大）依然是发展韧性最强的地区。本年度，百富与当地独立销售机构和金融机构建立了更紧密的合作伙伴关系，为商户部署高质量的支付解决方案。比如，针对零售及餐饮的商业场景，百富推出了EPOS解决方案Elys系列，该产品搭载了尖端的商业物联网软硬件，受到了当地客户的高度认可。与此同时，MAXSTORE与安卓产品的协同效益也在进一步体现，带动安卓产品出货量及MAXSTORE在北美的接入量节节走高。

随着产品线的持续强化，百富品牌力在北美市场不断提升，全年公司来源于该区域的收入达到了10.63亿港元，维持在相对高位。

同期，百富环球来源于LACIS（拉丁美洲和独联体国家）、EMEA（欧洲、中东及非洲）、APAC（亚太区）的收入分别为23.28亿港元、22.45亿港元、10.75亿港元。

在上述区域，百富依然取得了诸多的结构性亮点。比如LACIS地区，2023年百富在墨西哥、智利、阿根廷的销售规模均达到了历史新高。更值得欣喜的是，随着A系列的安卓智能支付终端的商业价值日益获得重视，正有越来越多的渠道合作伙伴及支付服务商加快在零售、餐饮、交通等领域进行部署。

在EMEA地区，百富继续在意大利、英国、土耳其、西班牙及法国实现可观的销售成绩。而在中东市场，百富更是取得了强劲的增长表现，尤其是在阿联酋及科威特百富的销售额接近翻倍。而在非洲市场，百富也取得了积极的销售成果。

无独有偶，百富在APAC地区的表现也不乏亮点，年内公司在日本、印尼和菲律宾均实现了销售增长。其中，日本的销售额成功翻番，实现创历史新高的佳绩，菲律宾的销售额增幅更是超过400%，而在印尼的销售额也刷新了历史新高。

受益于更多元化的收入结构，以及有效的成本控制策略，2023年百富实现毛利29.94亿港元，对应毛利率44.6%，较上年同期上升了3.6个百分点，除了与其成功降低部份产品生产成本外，亦与其策略地集中资源在盈利更高的市场有关；年度净利润为11.65亿港元，为历史第二高的表现，对应净利率为17.4%，同比亦增加了1.7个pct。盈利能力稳步上扬。

经营守正出奇坚定投资未来

身处全球经济周期交替的历史阶段，面对充满不确定性的外部环境，此时企业选择守正出奇、坚定投资未来或许不失为长期视角下的明智之举。

今年1月份，百富环球位于深圳市龙岗区平湖的新总部大楼正式启用。据了解，新总部大楼楼高18层，地上建筑面积约29000平方米，将满足百富环球日益扩张的员工队伍的办公需求，同时也预计将提升部门间协同合作的效率，为百富后续的全球化业务发展提供支撑。

随着新总部大楼的投用，百富也将在2024年踏上发展的新里程，并迎来下一波增长浪潮。首先产品端，百富会继续以安卓智能支付解决方案及MAXSTORE生态圈为研发主调，打造更多应用于零售、餐厅、交通、加油站、自助售货点等多元化支付场景的尖端产品；同时，百富也会进一步强化MAXSTORE生态系统，扩大与世界各地独立软件供应商（ISV）的合作，带来更多增值解决方案。

此外，百富也将加大力度投入EPOS新业务，以此把握市场里的增长机遇。2023年里，凭借自身在安卓智能终端技术的研发优势，百富新推出了Elys系列。今年，百富计划重点开发更多与商业物联网无缝整合的Elys产品。目前，百富已率先在美国建立了EPOS销售渠道，未来百富将积极推广该销售模式至世界其他地区。

而在市场渠道方面，除了强化欧美市场布局以外，百富环球也将同步积极开拓拉美、中东及东南亚等深具潜力的市场，紧抓包括墨西哥、智利、阿根廷、沙特阿拉伯、阿联酋、印尼以及菲律宾等国家的增长机遇。

另外，值得一提的是，百富亦计划通过外延并购来进一步强化自身的销售网络及支付相关的创新技术，为此接下来公司将积极物色潜在的收购对象。无怪百富给予其2024年财务指引，是在目标毛利率维持43%至45%、经营溢利率料介乎18%至20%的前题下，全年收入增长5%至15%的目标。

经济逆风局里，“收缩”、“防守”固然有利于实现守成的目标，但正所谓“风物长宜放眼量”，对于进取的企业而言，此时或许也正是打磨产品、拓展新业务新市场的好时候。冬去春来，等到经济重归上升期，类似百富环球这样经营守正出奇的公司将更有机会跑出“成长加速度”，业绩弹性也势必会得到更充分的释放。