从财报探寻拼多多（PDD.US）高质量发展脉络：重投研发释放优质供给 全力激发有潜能消费

“高质量发展”的时代主题正在对企业提出更高的社会期待。在智通财经APP看来，“高质量发展”要求企业从原本的以快为先、以规模为先转换为以质量为先的新增长范式。

刚刚过去的2023年，也是拼多多（PDD.US）全面转型“高质量发展”的开局之年。结合公司日前披露的2023年四季度及全年业绩报告，我们正好可以从中窥见公司在践行“高质量发展”战略时的足迹……

高质量供给让增长“成色”更足

拼多多的最新财报，乍看之下投资者大概都会被其靓丽的财务数据吸引过去。财报显示，四季度，拼多多集团实现收入889亿元（人民币，单位下同），同比劲增123%；美国通用会计准则下经营利润为224亿元。全年来看，拼多多营收达到2476亿元，同比增幅为90%。

不过在惊叹强劲的增长表现之余，投资者或许更需要做的事是梳理清楚拼多多实现更有质量的增长背后的底层逻辑和核心驱动力。

智通财经APP认为，经营数据“高奏凯歌”的拼多多其实正可以被视为消费改善、消费升级的一面镜子。过去一年，为了能让更多人想消费、敢消费、能消费，拼多多做了大量的工作。从可量化的角度说，拼多多持续“进化”，与其重投研发的策略是密不可分的。财报显示，继2022年研发费用突破100亿后，2023年拼多多的研发投入再度超过百亿，续创历史新高。当然，技术创新也只是底层基座，而在这之上拼多多还有效地将高质量供给与广大消费者紧密连接了起来。

以拼多多的基本盘农业为例，2023年公司在加码农产品研发和“上云”方面可谓是成绩斐然。

去年2月份，拼多多基于自身完善的供应链，发起了“农云行动”。在平台上，商家不仅可以以“零佣金”对接当地优质的仓储、冷链等专用农货物流和供应链体系，还能享受到流量方面的扶持。

如此接地气的行动，很快就得到了市场的积极反馈。在拼多多的大力推动下，去年“农云行动”深入陕西、四川、山西、云南、湖北、福建、山东、江苏等农产带，助力全国上百个农产带更快“拼上云端”。值得一提的是，“农云行动”也被国家发改委中国城市和小城镇改革发展中心评为“全国县域振兴典型案例”。

拼多多的实践中，高质量供给远非把优质农产品带到消费者餐桌上这么简单。在农产品的研发上，拼多多不惜投入。过去几年间，拼多多已连续举办了三届“多多农研科技大赛”，并连续两届支持科技小院大赛。将前沿科技应用于农业，实现学术和生产实践的融合，已成为拼多多转型高质量发展后的主要追求之一。

以不久前落下帷幕的第二届“拼多多杯”科技小院大赛为观察样本，拼多多显然正在成为大赛的“延伸”部分。比如，褚橙科技小院早在2019年便和拼多多达成了合作，延伸“产学研”的新模式。过去几年来，为了帮助褚橙拓宽销路，拼多多不断通过百亿补贴等手段给予大力支持。窥斑知豹，从现阶段的结果看，拼多多在农业方面已无限接近达成“研发创新、先进生产、高效流转”的商业闭环。

优质国货则是拼多多高质量供给里的另一重点。近年来，优质国货在国民里掀起了新的时尚风潮。身处其间，以拼多多为代表的电商平台也在持续加大对国货品牌的流量投入、补贴投入。

譬如，“多多新国潮”行动便先后深入家电制造业、轻工业和美妆产业等领域，联合众多国货品牌，通过平台专供款、全链路合作、数字化升级等方式，探索数实融合新模式；而在下半年的多场“国货团建”主题带货直播、“国货节”等大促活动中，拼多多也是投入大量流量与真金白银补贴，助力优质国货品牌破圈、进一步提升品牌影响力，让更多消费者了解品牌背后的故事，在选购平价好物中得到高质量消费体验。

拼多多式的消费升级

从两三年前人声鼎沸的“消费升级论”，到近一年来此起彼伏的关于“消费降级”的质疑声，近年来的舆论场上关于大消费行业的争议不绝于耳。

关于消费升级，舆论似乎习惯用一种笼统的叙事以偏概全，将消费升级与高消费画上等号。不过喧嚣过后，或许现在已是时候重新思考消费升级的定义。智通财经APP认为，消费升级绝非以透支需求为代价的高消费，而是帮助消费者以更经济、更便捷的方式享受到优质的产品和服务。

还是以拼多多为例，过去这一年，拼多多围绕着“多实惠”和“好服务”这两个重点，聚焦民生福祉加大补贴，不断激发有潜能的消费。

比如，在去年的双11大促的前三天，拼多多百亿补贴用户规模突破6.2亿。其中，一线城市用户订单量同比增长113%，四五线城市下单金额同比增长167%。数据背后，表明不管是中高收入群体，还是低收入群体，都可以在拼多多实现消费升级。

而在服务方面，拼多多进一步升级了物流和售后服务，针对消费者提供买贵必赔、假一赔十、送货上门等全方位的服务保障，并且通过与保险公司合作提供商品品质保证保险。

需要指出的是，拼多多的高质量消费并不仅仅利好消费者端，而是消费者与商家间的双向奔赴。数据显示，双11期间，拼多多秒杀频道为超10万个中小商家提供增量引擎，其中农货、国货及全球好物等超40个细分类目实现翻倍增长。

同时，入驻百亿补贴的农货、国货商家同比增长了2倍以上。而在全球购业务中，排名前100的品牌中有21个品牌实现同比300%以上的增长，单日销售额过百万的单品达到59个。

上述一系列“红红火火”的数据，折射出了拼多多正在不断为消费者和商家创造更多的价值。

最后，作为一家有温度的公司，拼多多也十分重视将自身的社会功能与社会价值贯穿到企业发展的全周期的战略与管理中。对此，拼多多也在花大力气推进“一号工程”，暨建设管理好平台生态，塑造良币驱逐劣币的大环境。从全局和长期主义的视角来看，只有当优质商家得到更多成长机会，消费者才能获得更多增量价值，而作为“土壤”的拼多多才有机会长久地为社会创造价值。