美国四季度实际GDP二读2.5%，消费支出增速三年最高

本文来自“华尔街见闻”，作者为王穆、祁月。

北京时间周三晚间，美国商务部公布了2017年四季度经通胀调整后的美国实际GDP二读数据。当季的实际GDP年化季环比增速2.5%，符合预期，但略逊于初读数值2.6%，去年三季度为3.2%。

占美国经济活动主体（2/3）的实际消费支出二读增速不变，依旧为3.8%，高于预期的3.6%，创2014年四季度以来的三年最高，也高于三季度的前值增速2.2%。

库存下滑和进口增长 或拖累去年四季度GDP

分析指出，去年四季度的经济增速略微下修，主要因库存、特别是农产品存货降幅较大，为GDP抹去0.7个百分点，一反三季度为GDP增加0.79个百分点的趋势。

不过，家庭及商业开支均保持稳健增长，分别为四季度的美国经济贡献了2.58和0.82个百分点。其中，商业设备开支增速上修至11.8%，好于初读11.4%，创2014年三季度以来最高。

财经媒体CNBC称，库存下降也与美国消费支出强劲有关，由于美国国内企业无法充分满足需求，也导致进口激增，拖累了GDP衡量的国内生产总值。去年四季度的进口增速上修至14%，高于初值13.9%，创2010年三季度以来最高，抵消了因弱势美元驱动的出口上涨红利。

这令贸易赤字为去年四季度的美国GDP抹去了1.13个百分点，为一年来最高比例，扭转了贸易为三季度GDP贡献0.36个百分点的前值趋势。

此外，四季度的住宅建设增速上修至13%，高于初值11.6%，扭转了此前两个季度连续收缩的态势。当季的美国政府开支增速下修至2.9%，小于初值3.0%，不过仍创2015年二季度以来最高。

从当前数据来看，美国经济去年实现了平稳收官，2017全年GDP增速为2.3%，远高于2016年的增速1.5%。国内需求扩张速度创2014年三季度以来最高，代表经济总基调强劲。

美国开年经济动能呈放缓趋势 或为季节性因素

以美国为首的美中日欧开年“硬数据”都不及预期，而且呈现下滑趋势，似乎暗示“全球同步增长”的动能在衰减。就美国而言，1月的零售销售、住宅销售、耐用品订单和工业产出均下降，商品贸易逆差也伴随出口下滑在1月扩大。

不过主流经济学家还是相信今年的美国GDP增速，会触及特朗普政府提倡的3%目标。一季度GDP疲软早有预期，主要受季节因素影响。预计今年余下的季度增速会加快，毕竟受到1.5万亿美元税改和未来两年3000亿美元新增政府开支的提振。

美国亚特兰大联储根据GDPNow模型的最新预测，将美国一季度GDP增长预期降至2.6%，是2月1日预期5.4%的一半。经济学家的一季度GDP预期中，最低仅为增速1.8%。

美联储新任主席鲍威尔周二的国会听证首日，对至少未来两年的美国经济和通胀前景保持乐观，引发市场计价入更高的今年加息四次可能。其中，刺激的财政政策可能推动美联储激进加息。

备受美联储关注的通胀指标：1月个人消费支出（PCE）物价指数将于美东周四早8点半公布，引发市场观望。由于四季度GDP修正值符合预期，美元指数、现货黄金、10年期美债收益率暂时波动不大。

四季度GDP二读数据显示，美国居民购买商品和服务的价格增长2.5%，高于三季度的价格增速1.7%；排除能源和食品后的核心价格涨幅1.9%，高于前值1.6%，也与预期和初读值持平。（编辑：胡敏）