中国平安（02318）2023年财报的价值被市场低估了

3月22日，中国平安（02318）2023年年度业绩会在上海、香港两地同步召开，这是疫情后其第二次取用两地套开的方式——上一次是2023年中期业绩会，坚持如此方式对应的是公司上海、香港两地上市的大背景。

在当天召开的业绩发布会上，平安多位高管就业绩表现、分红、股价、业务板块等相关问题回答提问。

“我相信今年整个营运利润的下跌是一次性的因素影响，我们对未来三年重回业绩的高质量增长是非常有信心的。”业绩会上，在介绍全年业绩表现后，中国平安副总经理付欣对未来如此自信展望。

2023年，中国平安实现归属于母公司股东的营运利润1179.89亿元，同比下降19.7%。但就核心业务看，2023年，中国平安的寿险及健康险、平安产险、平安银行三项业务合计归属于母公司股东的营运利润达1409.13亿元，同比小幅下降2.8%，整体保持稳健。

除去贡献利润的三大核心业务外，资产管理业务和其他业务及合并抵消两项则是负贡献。譬如7万亿在管规模的平安资管，2023年营运利润为-207.47亿元，同比减少230.30亿元，是拖累中国平安营运利润下滑的主要因素，亦与中国平安同比减少的营运利润相近。

就业绩下滑，付欣从经营和宏观环境、信用风险业务、审慎拨备策略相关。以前者为例，“资本市场在过去一年的挑战性下跌和震荡，对金融行业包括保险业造成较大影响。但我们相信整个资本市场的下跌已经筑底。”付欣说。

她还进一步解释，信心来自三个方面。一是主业非常稳健，寿险、产险、银行和主要的业务板块，剔除一次性的因素是正增长的。过去的几年寿险改革成效不小。从NBEV（新业务内含价值） 36.5%的正增长就可以看出，而这未来就会成为释放利润的扎实基础。综合金融和医疗养老不断地推进，并且和主业不断地协同，这样的战略执行是非常有效的。

第二，中国平安有2.3亿客户基础，获客成本远低于同业，甚至是低于以前。寿险银行的获客成本是同业5-7成，这样一个大的客户基础叠加低的获客成本，好的获客效率，高的客户留存，低的风险成本，相信这部分会在未来释放，“我们对未来的信心来自扎实的基础”。

第三，在过去一年，因为资本市场波动，信用风险上行，中国平安做了一些举措。尤其是去年第四季度，公司主动进行风险管理，主动去审慎地计提拨备，在资产负债表夯实的基础上，为企业打好了底子。对未来三年的业绩增长有信心，对分红增长有信心。

近年来，中国平安“综合金融+医疗养老”战略协同推进。截至2023年12月末，平安个人客户数2.32亿；持有集团内4个及以上合同的客户占比为25.3%、留存率达97.7%，个人客户的客均合同数2.95个；近64%的客户同时使用了医疗养老生态圈提供的服务，享有医疗养老生态圈服务权益的客户覆盖寿险新业务价值占比超73%。

对于该战略的最新进展，中国平安联席首席执行官郭晓涛透露，从综合金融发展态势来看，目前中国平安已奠定了强有力的客户基础。客均利润虽然有所下降，但客户质量稳健。高价值、高成长、高留存的“三高”客户是公司未来持续稳健发展的基础。

对于医疗健康养老市场拓展情况，郭晓涛介绍，中国平安已实现全国超过1700家三甲医院的覆盖，旗下养老机构在54个城市通过650项服务全面渗透。此外，中国平安线上家庭医生服务初见规模。这些服务能够为综合金融赋能。

2023年以来，在大盘及保险板块持续震荡背景下，以中国平安为代表的保险股整体保持低位运行。

对于中国平安当前的股价表现，付欣进一步表示，股价的下跌和整个公司的基本面是完全不同步的，平安的股价是被低估的。无论是从PB、PE角度，还是寿险的NBEV这类核心业务指标，以及分红，平安的股价没有正确反映平安的经营业绩。无论是从基本面来看，还是面向未来，平安都是价值投资的一个最优选择。

从分红来看，2023年中国平安派发全年股息每股现金人民币2.43元，同比增长0.4%，分红总额连续12年保持增长。

付欣表示，在过去的几年，分红政策非常稳定，过去12年一直在提高分红的比率，在整个行业股息率非常有竞争优势。对未来三年的经营非常有信心，会保持一贯的分红政策。

中国平安董事长马明哲也参加了香港的业绩发布会，但没有做任何发言。此前，他在年报致辞上说：“平安之责重万钧”。

他认为，未来在激烈竞争中脱颖而出的，将是能够有效解决行业挑战、满足市场需求、实现人民向往的企业。而平安已经形成了清晰的“综合金融+医疗养老”战略，积聚商业模式、客户规模等五大优势，必将在未来十年迎来新的发展契机。

在2024年初，在阔别20年后，马明哲再次亲自担纲集团战略发展中心主任一职，意蕴中国平安新变革的启幕。此前，马明哲在内部讲话中曾多次强调，“战略是方向，文化是灵魂，人才是保证”。

除去付欣提到的2024-2026年重回高质量增长轨道之外，集团旗下的平安健康（01833）、金融壹账通（OCFT.US）都设置了最快将于年2024年赢利的确切时间表，这都是一个可能步入新增长轨道的平安展现于世人的微小信号。