华泰证券：AI发展对电力存在哪些影响与机遇？

智通财经APP获悉，华泰证券发布研究报告称，人工智能的发展需要能源方面的突破，AI将带来远超预期的电力需求。AI对电力的影响将体现在三个方面：总量超预期，需求高质量，配套设备高成长，从而带来三方面的机遇。

华泰证券观点如下：

AI发展或将加速清洁与稳定型电源需求，并拉动数据中心配套设备高成长

萨姆·奥尔特曼曾在2024年初的达沃斯论坛中表示，人工智能的发展需要能源方面的突破，AI将带来远超预期的电力需求。该行认为，AI对电力的影响将体现在三个方面：总量超预期，需求高质量，配套设备高成长。从而带来：1)发达国家AI成为电力增长的核心驱动，区域性缺电可能逐步出现；2)稳定、不间断、清洁的能源逐步供不应求，短期着眼存量核电，中长期放眼氢基能源与核电小堆；3)数据中心供配电与热管理设备质量与价值量共同提升，市场空间有望快速打开利好各环节龙头企业。

AI发展可能带来超预期的电力需求，成为电力增长的重要驱动要素

2022年中/美数据中心用电分别占社会用电量的3/4%。根据信通院与华为的预期，全球2030年的算力或分别达到20 ZFLOPS与108 ZFLOPS(FP32等效)，是2022年的22/120倍，以此作为基准与乐观情景的测算基础。该行测算，至2030年，在基准与乐观情景下，中、美的数据中心总用电量将分别达到0.95/0.65万亿度与1.7/1.2万亿度电，达到2022年的3.5倍与6倍以上。乐观情景下，2030年中/美AI用电体量将达到2022年全社会用电量的20%/31%。由于数据中心的分布并不均匀，因此区域性的缺电风险将最先出现(如美国的弗吉尼亚州)。考虑美国电力历史上几乎无增长，因此AI将成为海外发达区域电力重回正增长的重要驱动要素。

数据中心供配电、热管理等配套设备质量与价值量共同提升，龙头受益

根据维谛指引，每MW数据中心核心IT设备的配套设备价值量，将从传统数据中心的2.5-3百万美元提升至3-3.5百万美元。由于机架及数据中心整体功率密度的大幅提升，热管理系统将逐步向液冷转变，供配电系统的稳定性与功率密度要求同样提升，带来准入门槛与价值量的增长。该行测算中美数据中心供配电、热管理及系统服务配套设备市场总空间，基准情景下2030年达到约3700亿元，乐观情景下可达1.1万亿元。2022年到2030E的CAGR分别达到14%/31%。在此前报告中也强调，海外中低压配电行业龙头伊顿、施耐德均将数据中心作为重要需求来源。

电源侧质量与清洁并重，海外存量核电受益，氢能与小堆迎来成长空间

数据中心设备价值量的大幅提升，以及AI数据中心整体工作负载率的提升(训练下可达100%)，使得电源侧的不稳定带来的潜在损失进一步放大，因此对电源内生的稳定、不间断的要求进一步提升。海外互联网巨头已是目前绿电PPA的最大买家，清洁性同样重要。目前美国市场的存量核电成为重要的优选电源(约7700亿度体量)，亚马逊已正式收购由萨斯奎哈纳核电站直供电的一个新建数据中心，GEP、道明尼能源也已宣布在核电站附近新建数据中心园区的规划。中长期来看，该行认为：1)稳定性基荷电源的重要性进一步提升，2)兼备清洁与稳定的氢基能源(氢燃气轮机、固态氧化物燃料电池)，以及核电小堆，将伴随AI电力需求的增长，加快商业化。

AI离不开优质电力的底层支持，发电/输配电/数据中心电力设备均将受益

该行认为AI的发展将进一步助推全球电力基础装备周期向上，国内数据中心的启动也将为国内优质的各环节供应商带来成长机遇。看好以下行业发展机遇：1)数据中心供配电优秀的本土供应商受益国内需求启动。2)清洁稳定的电源装备与运营商。3)受益电气设备周期进一步向上的电气设备出海企业。

风险提示：AI数据中心建设不及预期，AI功耗优化不及预期。