方正证券：高等级智能驾驶呼之欲出 高精地图迎来发展新机遇

智通财经APP获悉，方正证券发布研究报告称，高等级智能驾驶呼之欲出，高精地图迎来发展新机遇。一方面，高精度地图作为高阶智驾的安全卫士，是辅助驾驶阶段多重融合感知的安全冗余。对于特别重视安全性和合规性的车企，高精地图仍然有其独特的、不可忽视的价值。另一方面，高精度地图为数据建设基础性应用，不仅可以提供准确的地理信息，还能为车辆提供实时的环境感知和路径规划，极大地提升了驾驶安全性和舒适性。

方正证券观点如下：

高等级智能驾驶呼之欲出，高精地图迎来发展新机遇：

伴随着汽车智能化大趋势，智能驾驶渗透率快速增长，能提供L2+及以上体验的智能网联汽车价格已下探至20-30万元区间。而高精度地图充分受益于智驾车型价格的下探。一方面，高精度地图作为高阶智驾的安全卫士，是辅助驾驶阶段多重融合感知的安全冗余。对于特别重视安全性和合规性的车企，高精地图仍然有其独特的、不可忽视的价值。另一方面，高精度地图为数据建设基础性应用，不仅可以提供准确的地理信息，还能为车辆提供实时的环境感知和路径规划，极大地提升了驾驶安全性和舒适性。

轻量级高精地图渐成主流，传统痛点有所克服：

传统高精度地图存在测绘成本极高、覆盖率难以提升、更新频率不足等痛点，因此地图厂商推出了轻量级高精地图。通过将地图的精度要求略微降低，升级算法，对元素丰富度进行了适度裁剪，同时采取海量社会车辆进行高精地图自动更新的众包模式，降低了高精地图的生产、存储与使用成本。在未来的完全自动驾驶阶段，包括人车协同、车协同、车路协同、空天地(地上地下)协同在内的“多维协同”将是主要的实现方式。地图在未来需要具备与5G/6G通讯、北斗高精度定位、低轨卫星、无人机等其他更多信息源协同的能力，高精度地图重要性愈发凸显。

高精地图市场集中度高，严格准入资质形成较高行业壁垒：

高精地图的绘制需要导航电子地图制作甲级测绘资质，而其取得和维持门槛较高，此前31家取得甲级资质的企业中仅有19家通过复审，呈收紧资质审批趋势。高准入门槛限制企业进入该行业，从而市场集中度较高，百度地图、四维图新、高德地图由于其先发优势和技术支撑，占据大部分市场份额，形成互联网巨头BAT三足鼎立格局。而其他初创企业通过差异化竞争的方式谋求生存空间，其中易图通异军突起，近年市场份额稳居前五。严格的牌照资质打造行业护城河，短期潜在进入者威胁仍较低。

投资建议：

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四维图新(002405.SZ)：A股高精地图稀缺标的，深耕高精度地图行业多年;推出带有场景地图功能的智驾产品，软硬一体化产品获多家客户订单;以智驾综合解决方案为业务主线，迈向汽车智能化解决方案供应商。

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风险提示：汽车智能化不及预期的风险，技术路径变革的风险，自动驾驶政策落地不及预期的风险，行业法律法规不完善的风险。