业绩会实录|中国光大绿色环保(01257)35个筹建项目将在未来两年内落成及运营

3月1日，中国光大绿色环保(01257)在香港举行2017年业绩发布会。

智通财经APP了解到，2017年，中国光大绿色环保实现收益45.81亿港元(单位下同)，同比增长53%;净利润9.53亿元，同比增长52%;基本每股收益51.70港仙;拟每股派现9.0港仙。

公告称，集团建造服务收益创历年新高，同比增长44%至29.53亿元。在运营服务方面，总处理量持续上升带动运营服务收益持续增长。运营服务收益为15.48亿元，同比增长69%。其中建造服务收益占收益的比重为64%，运营服务收益占34%及财务收入占2%。

截至2017年12月31日，集团已落实环保项目82个，总投资额达约人民币197.58亿元;建成完工项目36个，涉及总投资人民币72.91亿元，其中已投运项目32个;在建项目11个，涉及总投资人民币35.13亿元;筹建项目35个，涉及总投资人民币89.54亿元。

以下是智通财经APP整理的光大绿色环保业绩会问答实录。

问：公司2017毛利率轻微的下降了2%，其原因是什么？

答：从我们账面上看损益表里面，毛利率2016年是33%，2017年是31.8%。其实评估我们公司的两大业务，第一是生物质综合处理，另外一个是危废处置。一般来讲，我们危废处置的毛利率是比生物质要高的，大概是60%到70%，生物质综合业务是25%到30%左右。今年生物质的比重拉高了，因为大家看到生物质的营运部分收入方面增长的比例比危废板块要高，所以拉低了总体的一点点毛利率。其实两个业务可以说都是很有发展的一个情况。

问：今年派息比例只有17%，相比光大国际的约33%要少很多，为什么会选择比较低的一个派息？

答：对于派息率，大家可以看到我们2017全年的派息率是20%，这样一个结果我们是综合了不同的因素：现金的状况、未来的资本性支出、资金需求等来做一个决定。但是还有一点非常重要的因素，因为我们是2017年5月7号分拆上市。如果按上市后的利润来算派息率其实也达到了差不多32%的水平。

问：你们的手持现金增长了2倍多，今年会如何去使用？

答：虽然我们现在的现金部分非常的充裕，大概有33亿，但是我们公司是处于高速发展的一个情况。2017年我们签了新的投资项目大概在人民币55亿左右，2018年我们估计会有一个明显的增长，可能是接近五六十亿的合同。所以我们觉得现在的现金应该是为未来几年比较高的资本性支出的一个充分准备。

问：公司在生物质业务有44个项目，这个板块也是2017年上升最快的，那么在接下来两年中公司有没有对生物质项目一个大概的目标，比如说想新增多少个项目去落地？

答：目前的生物质和危废板块是公司最大的两个业务板块。其中今年生物质比危废贡献要大一点。从现在正在运营和筹建的项目来说，目前我们的生物质项目总数是44个，比危废项目要多。

我们在市场上的获批项目是按照市场上退出项目的一个情况来取得。如果市场上有符合我们要求的生物质项目我们会毫不犹豫地去争取，如果市场上有退出的危废项目我们也会抓住机会。

对我们生物质项目将来的规划来说，目前我们在行业里的排名，2016年是第四名，因为2017年的数据还没出来。咱们的总装系统量在全国是第四，我们整个管理层面还想进一步提高我们在行业的排名。

问：公司在德国也有一定布局，那么在海外方面的布局在未来几年会重点考虑哪些地区？

答：公司一直在响应国家的一带一路战略，关注海外项目，在一带一路沿线寻找一些新的发展机会。

我们也看了很多地方、很多项目，但最终在这方面的投资还是比较审慎：一方面我们要看风险能不能控制，一方面要看收益能不能达到我们的要求。在这个方面我们会去持续的关注，但最终是否投资还是要看标的符不符合公司具体的一些要求。

问：刚才有说到生物质和危废的毛利率，那光伏和风电的毛利率能否提供一下？另外你们光伏和风电在去年是持平的，那对于这方面行业和项目方面能否说一下前景？

答：其实光伏和风电方面，我们的EBITDA（注：息税折摊前利润），它们的毛利率是非常高的，超过了70%，它本身的EBITDA margin（注：EBITDA/收益）也是接近有90%。

可以说这个板块虽然我们没有新增的业务项目，但它的毛利率还是维持在一个比较高的水平。目前来说，我们的风电跟太阳能项目全是在运营中，实际上没有在筹建的项目。我们也在关注这些行业的新技术带来的效率的提升。如果没有特别好的、能达到我们投资回报的项目，我们在这个板块目前还是在维持现有规模的状况，没有做这一类的新项目。所以我们在新的项目中没有风电和太阳能。

问：你们筹建的项目大概有35个，投资额是89亿，这些项目大概在什么时候以投入到营运方面？

答：你看到我们的筹建有35个项目，18个是生物质综合利用，17个是危废。这35个项目都会在未来两年内落成以及营运。35个项目的资本性支出大概就是七八十个亿左右。

问：你们有大概三十多亿的现金，未来会有什么样的新的项目以用于进行新的融资？你们的负债比例可以提高到什么样的水平？

答：我们的现有资金是三十多亿，另外一点我们现在的资产负债率非常健康、可以说是很低的一个水平，大概是39%。未来35个项目会有大概有三分之一的比例通过融资来支持。

另外我们的资产负债率目标相信最后不超过60%，因此空间仍然比较大。我们在银行没有动用的资金也达到了35个亿，加上我们手头的33亿现金共计接近69亿，相信在接近年底的时候足够现有35个筹建项目的资本性开支。