天风国际：海外降息已经一步步临近 对国内的影响在哪？

智通财经APP获悉，天风国际发布研究报告指出，在日本央行退出YCC之后，美联储在近期也组织了议息会议，而这场会议也没什么悬念的3月按兵不动。但根据点阵图显示数据，虽然今年3月将会按兵不动，但官员们仍预计今年降息三次。而美联储主席鲍威尔也表示，相信利率可能处于周期性峰值，在今年某个时间点开始降息是适宜的。说完此话，美股纳斯达克再度大涨。而这一次的议息会议又将会造成什么影响？

天风国际主要观点如下：

天风国际指出，首先，美联储认为今年美国经济并不差，并不会出现之前市场预计的美国走衰退，只是在阶段性软着陆之后，再重新起飞，因此美国经济需求还依旧强劲，甚至可能后面还会补库存周期的开启，而这种状态，对于全球经济来说都是好事。

而站在中国的出口角度来说，1-2月份出口数据超预期，这也是对中国经济产生了实质性的支撑，对冲了房地产开年糟糕的表现。制造业。如果未来美国经济软着陆成功，随着补库存周期，可能对中国的出口会更有利一些。全球PMI如果上行，对于港股，互联网，恒生科技的利好效应会更加明显。

那么目前就已经可以逐步确定，美联储收缩资产负债表进入尾声，那么未来随着降息开启，新一轮的扩表也有望展开，随之开始，而美联储扩表的过程，往往都是资金流入新兴市场的过程。有利于全球股市，和长久期权益资产的表现，也就是那些科技。

当然，鲍威尔在表示这些态度的同时，也给自己留了个退路，目前通胀仍然较高，劳动力市场仍然相对紧张，但供需条件持续趋向更好的平衡，也就是说，他还要再观察观察数据，基本上已经达到了他的预期，实现了平衡。只要通胀和就业数据不出现明显反复。美联储就会开启降息周期。

总体来说，美联储这一次的表态来，基本算是鸽派，已经在很认真的在讨论降息的问题。并且今年美联储的降息，目前已经是大概率事件，之前大家还在担心2月数据的扰动，让美联储再度放鹰，扰乱市场预期，但是没想到的是，鲍威尔并没有这么干，他上调了美国的经济预测，那么经济更强劲一些，通胀是不是容忍程度和目标也会相应的调高一些？

其实市场早就有了这个预期，经济这个东西他是有惯性的，一旦他出现了收缩的信号，就会一直往一个方向运动，而政策的逆周期调节往往都会提前行动，而现在美国失业率已经开始上升，CPI 回落也已经快接近目标，一些银行上的风险事件又开始暴露出来，所以美联储有动力在今年尽快开启降息周期，从而让经济实现软着陆之后再起飞。

天风国际认为，目前全世界也都在等着美联储降息，这对于中国来说，货币政策约束就将被打开。到那时，很可能会跟随美联储一起降息降准，从而推动宽信用进一步落地。现在M1不反应，社融还在往下掉，物价也还是通缩，这一切都表明，国内的宽松力度，还要再加把劲。毕竟经济基本面才是市场的根本，是内因。制度建设和流动性补充这些顶多算是外因，外因还是需要通过内因起作用。估值修复之后，紧接而来的是要交易业绩预期，那么政策的持续宽松，有望提振这个业绩信心。