寿险24H1价值增长无悬念，财险稳健增长，新会计准则及报行合一影响正面……中国太平（00966）业绩会诠释“为什么”

智通财经APP获悉，3月26日，中国太平保险控股有限公司(中国太平，00966)在香港举行2023年业绩发布会。据悉，今年是中国太平首次按新会计准则发布年度业务，在新准则下，集团总资产突破1.5万亿港元，较2022年末增长14.2%；股东应占溢利61.9亿港元，同比增长44.1%；管理投资资产规模近2.5万亿港元。净投资收益率3.56%，综合投资收益率5.01%。

“中国太平管理总部在香港，境内外都有业务和资产，去年经受住了来自多方面的冲击和影响”，集团董事长王思东表示，2024年是中国太平创立95周年，尽管外部环境依然严峻复杂，但始终看好中国经济的发展前景，相信2024年是中国保险业发挥巨大潜力的新的一年。“我们将坚定地把高质量发展作为首要任务，锚定金融强国的目标，在转方式、调结构、提质量、增效益上积极进取，奋力开创集团高质量发展新局面。”

“报行合一”管理理念实施已久 寿险H1价值增长毫无悬念

集团财务会计部总经理弓晓杰表示，2023年，太平人寿新业务价值达85.2亿，在连续两年行业对标增速第一的高基数下增长仍然可观，经济假设同口径下增速达到27.8%。其中个险渠道同比增长8.7%，银保渠同比增长221.8%（贡献新业务价值18.2亿）。公司2024年开门红表现靓眼。1-2月份，个险新业务价值同比增长300%以上；银保渠道新业务价值同比增长400%以上，业务价值率提升20个百分点以上，银保价值对公司整体价值的贡献率提升，同比提升了约8个百分点。

太平人寿总经理程永红介绍称，在个险方面，仅1月份的期交保费就超过了去年Q1，今年Q1的目标是实现季度大幅增长、有效填补去年6-7月定价利率切换后的高基数缺口；今年全年的核心目标是价值增长、跑赢大势。银保渠道今年要做价值增量的重要贡献者，确保价值、规模双项正增长。

为什么银保渠道的新业务价值能取得如此增长成绩呢?

程永红直言，公司实际是从2015年就开始推行价值管理体系，横向到边、深入到底，贯彻到到每一个基层机构、每一位代理人。具体的做法上，包括将产品的边际价值细分为7个档次，令业务员能明晰每张保单的边际价值；再例如，将固定成本和变动费用也纳入价值管理体系等等。在将近8年的时间里，价值管理体系不断地迭代、升级、优化，目前已经到了5.0版本。

程永红还透露，尽管“报行合一”正式实施是在今年1月1日，但公司从去年四季度就已经开始实行报行合一的价值管理体系。报行合一之后，银保渠道的费用投入较之前降低了约20个百分点，1-2月份太平人寿银保的费差益达到了1.27亿（而不是行业常见的“费差损”），这就是投资者可以看到银保渠道取得优秀增长成绩的背景。

“太平人寿今年开局非常好”，程永红说，“截至昨日（3月25日），银保NBV有500%以上的增长，个险也实现了将近200%的增长，上半年价值正增长没有悬念。”

新准则真实反映发展质量 年度新增CSM“预期比较理想”

摩根士丹利分析师就新会计准则对年报业绩以及未来利润波动的影响提问。

CFO兼董事会秘书张若晗表示，新准则在收入确认、投资资产的计量等方面有新的规则，在新准则下营业收入会下降。保险服务费用与原有旧准则相比，出现了比较大的差额，但这个差额的主要原因是在时间维度上重新落位了。空间维度上，新会计准则把保险成分和投资成分拉开，恰恰也是“回归保险本源”的应有之义。

因此，新会计准则更加符合保险行业的内在发展逻辑，对中国太平的影响是积极而非负面的，能够更加真实地反映集团的经营管理成果。

一方面，财务报告质量显著提升，更加充分揭示保险公司利源，更加充分揭示经营风险，保险服务的收入确认与其他金融行业更为可比，金融资产和保险合同负债的计量更加合理，强化资产负债的有效联动；另一方面，高质量发展更加清晰，有利于揭示经营收入、利润与价值创造，有效遏制为追求收入增长而不计效益地粗放经营。

张若晗欣然建议分析师和投资者们花点时间细心看集团今年刚发布的财务报表，一定会很有收获。

在新准则的框架下，展望未来，张若晗表示：“真正决定保险服务业绩的是CSM（合同服务边际余额）的存量、增量以及它释放的过程。未来一段时期中国太平的寿险会形成平滑稳健的CSM创造和释放速度，大家对寿险板块带来的保险服务业绩CSM释放，可以有稳定的心理预期——稳定的、逐渐的增长。”张若晗还称，在监管新规、报行合一的政策指引下，整个保险行业成本控制和降低销售费用会是大趋势。在这个趋势之下，中国太平CSM新增在初期会有比较大幅度的改善，“我们能够展望到的年度新增CSM的增量，会是一个比较理想的数字。”

财险业务规模首超300亿元 2024年将保持稳健增长

有分析师就2024年太平财险的保费增长情况和综合成本率（COR）水平提问，并详细问到车险和非车险的竞争策略。

集团副总、太平财险总经理朱捷表示，2023年产险行业面临竞争激烈，出险率上升、经营形式和极端天气影响等多种的挑战。在这个背景下公司经营业绩仍然稳健提升，公司业务规模迈上了300亿元的平台，这是历史上的首次。去年还克服了杜苏瑞、苏拉、海葵等台风的巨灾影响，继续实现承保盈利。在新会计准则下的综合成本率是98.38%，经营活动现金流保持正贡献。服务国家战略保费116.4亿元，同比增长了22.5%，33家分公司在去年全部获得了农险经营资质，农险保费去年同比增长了44%。
朱捷相信，2024年的财险经营环境进一步向好，太平财险的保费收入可以实现稳健增长，经营继续保持承保盈利。从产品来看，车险方面会强化系统经营的理念，提升精准报价的能力，持续优化业务结构，优化品质，以私家车的发展为核心，强抓续保率的提升，做好新能源车的服务。非车险继续聚焦服务国家战略和实体经济，做好金融5篇大文章，积极发展绿色保险，提升产品的供给和保险服务的力度。

养老社区“东南西北中”区域布局基本完成 自建自营养老床位突破1万张

发布会上，总经理尹兆君就媒体关注的养老金融板块布局进行了说明。

他表示，在人口老龄化持续深化的大环境下，养老金融长坡厚雪，产业发展潜力很大。中国太平始终从战略高度重视发展养老金融，大力布局，持续深耕，目前已经形成良好的发展的基础。
集团旗下太平养老是国内最早的专业养老保险公司之一，太平人寿、太平养老同时首批获得个人养老金业务资格 ，具备先发优势。截止到2023年末，集团约为1.3万企业客户、190万员工提供企业年金受托管理服务；个人养老金业务服务人数已经超过5万人；长护险业务累计经办37项，服务人员2700万人。

重资产的养老社区“东南西北中”区域布局已基本完成，广东木棉人家正式运营，首位香港长者入住，北京玉兰人家试运营，三亚海棠人家全面开业，成都芙蓉人家在今年年中即将开业，上海梧桐人家入住长者突破了1000人。中资产方面，首个项目落户在昆明，昆明古滇山茶人家已经顺利落地。集团自建加合作的养老社区达到50家，覆盖了22个省、40个市。医康养生态联盟成员也已达到26家，自建自营养老床位突破了1万张。积极开展居家养老服务的试点，集团线上和线下适老化的服务逐步完善。

此外，集团在养老金融领域已经形成了长护险“太平南通”模式，“重中轻”相结合的养老生态的建设模式，“港人湾区养老太平服务方案”等一批具有太平特色的项目，取得了良好的市场影响力和口碑，为大力发展养老金融打下了很好的基础。

风险资产减值计提较为充分 分红政策将保持稳定

中信里昂分析师问到，公司历史遗留的问题资产减值是否已经计提完毕，展望2024年，是否会有较大的减值压力？公司对此明确：集团控制增量风险和化解存量风险工作均已取得了较好成效，管理层和独立审计师评估都认为，相关风险资产的累计减值已计提较为审慎和充分。

董事会建议派发有关股息每股0.30港元。就投资者关心的未来分红问题，财务会计部总经理弓晓杰表示，“为了与广大投资者分享公司的经营成果，2023年适度提高了分红派息的金额。”来在新会计准则下，公司的分红政策也会保持稳定，会根据每年的经营结果，综合考虑公司每个阶段的发展战略、偿付能力要求、资本需求的状况等，综合确定分红派息政策，确保分红派息政策的稳定和连续。