小摩：维持碧桂园服务(06098)“减持”评级 目标价下调至3.6港元

智通财经APP获悉，摩根大通发布研究报告称，维持碧桂园服务(06098)“减持”评级，目标价由5.9港元下调至3.6港元。该行预期碧桂园服务的业绩表现不会推动公司股价反应，相反公司持续的流动性压力或会继续令股价承压。

报告中称，公司于去年12月已宣布资产减值，也在今年3月上旬发盈警，因此公司净利润及核心净利润，同比分别下跌85%及22%的结果不令该行意外。由于公司持续面临流动性压力，该行估计碧桂园服务将继续面临减损风险、有机增长能力，以及被用作融资工具等风险。

在评级考虑的正面因素方面，碧桂园服务仍能维持派息水平，而且公司的应收帐款日数也略有改善。不过另一方面，公司物业管理利润率进一步下跌，预计利润率于未来数年仍会继续受压;社区增值服务收入以及毛利率持续下跌;公司减值巨大;以及合约建筑面积成长缓慢等因素，均为影响评级负面因素。