洪灝：年前低点会是今年市场最低点之一 机会出现在高增长领域

智通财经APP获悉，近日，思睿集团首席经济学家洪灝对中国经济和资本市场作出判断。他表示，中国经济正在经历重组。尽管(市场)表面上有悲观，但某些行业仍在牛市。除了高股息收益的行业如银行，科技行业也表现良好。房地产走出混乱还需要几年。一方面(房地产)库存仍在增加，另一方面，土地作为地方政府收入的主要来源仍在下降。国家队会在市场疲软时支持它，因此农历新年前的低点实际上是今年的最低点之一。自去年以来，中国国债表现非常好，长期国债收益率一直在创新低，它将从这里开始更低。

关于行业，他认为，人们需要从两个不同的角度来看待经济。房地产行业仍在挣扎、斗争。就新房销售而言，2月和1月的数字仍然疲弱。一线城市的二手房似乎正在略有回升，但新房销售仍在艰难时期(still struggling big time)。这意味着，对于许多开发商而言，他们在收益方面几乎无法展示什么。

一方面库存仍在增加，另一方面，土地是地方政府收入的主要来源，它仍在下降。但同时必须明白，现在房地产行业对GDP增长的贡献低于制造业。制造业增长很快，许多领域都在快速发展，但房地产的混乱需要数年才能解决。

但另一方面，电动汽车行业、新能源行业、半导体行业、AI行业实际上显示出蓬勃发展的销售和收入。在这个关键时刻，人们需要从两个不同的角度来看待经济，因为经济正在经历重组。

今年表现良好的行业除了高股息收益的行业如银行，科技行业也表现良好，而且，自从春节前达到低点到在上周五修正前，香港的科技行业已经上涨了大约20%，这表明尽管表面上有悲观，但有些行业仍在经历牛市。

关于市场位置，他指出，新证监会主席很快推出了许多新的规章制度。例如，很多公司持有人不能利用首次上市清算公司的股份给散户股东，这些变化很好。所以农历新年前看到的下跌是一种短期市场结构问题，因为你见到，所有这些衍生品开始敲入，市场被这些期权的执行而拖累。

现在很清楚这一点，同时国家队也会在市场疲软时支持它，所以，农历新年前的低点实际上是今年的最低点之一。

关于国债收益率，他判断，首先，你不被鼓励去做空市场，所以即使你有一个多头头寸，你也不能用指数期货做空它。

其次，在中国文化中，真的很讨厌波动，这意味着，对于许多过去因为市场波动而产生良好业绩的对冲基金来说，现在也没有了这样的想法。

投资者可以将他们的资金从这些对冲基金中投入到其他策略中。例如，自去年以来，中国国债表现非常好，长期国债收益率一直在创新低，它将从这里开始更低。

关于机会，他指出，量化基金已经在中国市场待了将近10年了，在过去10年里他们长期做多小盘股，然后在未来短期内做空。因此，他们年复一年产出非常可观的回报。

一些基金实际上在过去10年中获得了50% 以上的年化回报，这是非常受人尊敬的。所以不能说，交易了10年还是新手，经验不足。 这其实是因为雪球效应。雪球结构开始出现，之后拖累指数下跌，同时也因为一部分流动性危机，在那段时间里，没有足够的流动性来购买所有的微盘股和超级股票，所以只能拯救市场中的大盘部分，因此你会看到大盘股和小盘股的回报存在巨大的分歧。

不过，这一阶段已经过去了。现在需要向前看，继续寻找新的机会，这些机会现在往往出现在市场上的高增长领域。