复星国际（00656）：“深挖矿”战略兑现业绩 多重增长蓄势跃升

2023年，世界经济复苏乏力，地缘政治冲突加剧，全球企业均努力在波浪中持续前进。当中有一家业务布局全球的中国民营企业－－复星国际（00656），坚定提出了“深挖矿，挖好矿”，以稳定盈利增长为集团的核心目标，并成功交出了一份收入、利润“双增长”的亮丽业绩报告。

“深挖矿”布局优质资产  盈利增长路径清晰

2023年，面对复杂多变的外部环境，复星保持战略定力，继续坚定推进“瘦身健体”。一方面加大力度退出了部分非核心、非战略性资产，持续压降债务，夯实了资金安全垫，为新一轮增长蓄力。另一方面，复星坚定聚焦家庭消费主业，加码布局优势产业。得益于多元化的全球资产布局，扎实的产业运营能力，集团收入实现连续3年的持续增长，总收入达到人民币1,982.0亿元，较2022年上升8.6%；得益于集团长期的全球化业务布局和创新驱动，产业运营利润达49.0亿元，较2022年同口径同比增加20.4%（剔除退出运营企业影响）。归属于母公司股东之利润为人民币13.8亿元，较2022年上升人民币22.1亿元，集团成功实现“聚焦主业 稳健前行”。

复星国际多年来深度挖掘全球优质资产，逐步完成全球的产业布局，锚定了家庭消费产业主赛道，致力于为全球家庭“智造”健康、快乐、富足的幸福生活，其四大板块构筑了坚韧的业务组合。

其中健康板块复星医药自主研发的多款创新药逐渐打开海外市场，旗下的复宏汉霖自主研发的明星产品H药汉斯状，攻克“治疗荒漠”，已获批多个适应症，并成为全球首个获批一线治疗小细胞肺癌的抗PD-1单抗药物。2023年更首次实现全年度盈利，实现营业收入约营业收入53.9亿元，同比增长67.8%。

快乐板块的豫园股份，旗下的珠宝时尚集团在2023年持续加强渠道运营，“质+量”同步提升，老庙、亚一的营业网点总数突破5,000家，较上一年度净增424家。产品力持续提升，营业收入、归母净利润均保持双位数增长，其中，营业收入达人民币367亿元，同比增长11%，跑赢行业大盘增长均线。

另一快乐旗舰──复星旅文，其新开的度假村也受到消费者热捧。去年，Club Med全球首个城市度假村──地中海白日方舟‧南京仙林度假村落地南京，开启了城市度假新赛道。另以冰雪度假为特色的太仓阿尔卑斯国际度假区也盛大开业。从全球看，Club Med迎来创纪录的一年，录得营业额人民币151.2亿元，较2022年增长19.2%，并达到2019年的118.3%。三亚亚特兰蒂斯的复苏势头同样强劲，2023年全年营业额达人民币16.7亿元，同比大幅增长90.9%。

集团富足板块旗舰企业复星葡萄牙保险，通过优质服务，不仅在葡萄牙稳步扩大业务规模，保持本土领先，国际业务保费继续实现快速提升，中欧及葡、西语区影响力不断扩展。2023年葡萄牙保险毛保费总额为欧元52.07亿元，净利润为欧元1.8亿元。智造板块的万盛股份聚焦高分子材料领域，继续保持细分行业龙头地位，2023年涂料领域产品销量增长接近99%。2023年翌耀科技持续拓展全球市场，海外订单大幅增加：2023年新订单达到人民币62.91亿元，同比上涨62%。其中北美业务提升强劲：新订单达到人民币19.27亿元，同比增长70%。

财务稳健 “拥轻合重”攻守平衡

2023年，外部市场环境仍然充满不确定性，复星坚定贯彻积极稳健的财务战略，资产负债表进一步优化，杠杆率持续下降，为聚焦发展夯实了安全垫。

集团持续强调降债去杠杆的重要性，并将这一战略贯彻到附属公司层面。截至2023年底，集团合并报表层实现现金回流约人民币400亿元。与此同时，公司负债规模持续下降，截至报告期末，复星合并报表层面有息债务较2022年末降低人民币150亿元，集团层面有息负债较2022年末下降人民币92亿元，合并和集团层面债务总量持续下降；合并报表层面总债务占总资本比率为50.4%，较2022年末降低2.9个百分点。现金及银行结余及定期存款达到人民币924.6亿元，财务状况稳健。

融资渠道方面，2023年初，复星高科与八家国内银行签署人民币120亿元的银团贷款合同，该银团贷款由五大国有银行牵头，体现了对民营企业发展的坚定支持。在境外，复星成功组建并闭环超美元5亿元银团，参团银行包含国际化银行、中资、港资及欧资银行。公开市场融资方面，复星高科成功发行了规模人民币7亿元的中期票据，成为2023年境内市场少见的民营企业纯信用债发行成功案例。

 基于对复星降债能力和执行力的认可，国际信用评级机构标普于2023年对复星开展了正面评级行动，将集团评级展望提升为“稳定”。

 经过三十多年发展，复星已经积累了深厚的运营能力。结合当前的利率水平和融资环境，复星未来的发展会更注重轻资产运营的能力，以“拥轻合重”的战略，抓住轻资产运营的机遇。

今年3月，复星医药联手深圳市引导基金等其他七方投资人拟共同出资设立人民币50亿生物医药产业基金，募集资金全部投资于生物医药、细胞和基因等领域。复星医药旗下复健资本通过深圳市公开遴选中标，独家管理该基金。

强化创新和全球化优势 实现质的飞跃

复星在优势产业持续深耕，收获更稳定的赢利，依靠两个核心抓手：创新和全球化。

 多年来，复星持续加大对创新的投入。2023年，集团全年科创投入合计人民币74亿元，十余个科创中心覆盖多个行业领域，持续赋能新技术、新产品落地。

 近年来，复星的创新战略持续进入收获期：自主研发的全球首个获批一线治疗小细胞肺癌的抗PD-1单抗汉斯状获批四项适应症，惠及更多患者；复星医药自主研发的第二代注射用青蒿琥酯Argesun，成为首个通过世界卫生组织预认证的“一步配制青蒿琥酯注射剂”，用于治疗疟疾。截至2023年底，已累计救治了全球超6,800万重症疟疾患者，使用口服疟疾预防药物的非洲儿童达到2.58亿人次。

 复星凯特研发的中国首款、CAR-T细胞治疗产品奕凯达上市两年多来，治疗了数百位复发、难治性大B细胞淋巴瘤患者；新增二线适应症获得国家药品监督管理局附条件批准。复星医药联营公司直观复星研发生产的国产达芬奇Xi手术系统成功通过中国国家药品监督管理局审批，并正式上市。2023年12月，中山大学附属肿瘤医院甘肃医院手术室内，首台国产达芬奇Xi手术机器人正式投入使用，实现了“中国制造、共同研发、全球销售”。

 复星始终将全球化作为发展的重要核心引擎之一。以2007年复星国际在香港上市为起点，复星的全球化已走过近17年路程。这些年来，复星全球化的深度和广度逐渐加深，现在已在全球五大洲超过35个国家和地区拥有深度产业布局，“全球组织+本地经营”模式日益成熟。2023年，复星各产业进一步强化全球化业务，海外收入达人民币892.0亿元，占比为45.0%，同比增长6.0%。

 复星旗下多个产业始终坚定向前，全球化步履不停。健康板块：复宏汉霖自主开发的汉曲优已在40多个国家和地区获批上市，成为获批上市国家和地区最多的国产生物类似药；2023年12月，首个创新型H药汉斯状于印度尼西亚获批上市，成为首个在东南亚国家成功获批上市的国产抗PD-1单抗。复星医药旗下印度制药公司Gland Pharma完成对法国制药公司Cenexi的收购交易，战略布局欧洲市场合同研发生产组织业务。

 快乐板块：复星旅文旗下的Club Med 2023年全球营业额创新高，达人民币151.2亿元；报告期内，地中海白日方舟‧南京仙林度假村、太仓度假村、日本Kiroro Grand度假村、法国La Rosière尊享系列套房开业，全球度假村进一步加强阵容。舍得酒业的“出海”步伐也在加快，通过贸易、免税等多样运作模式，推动舍得产品与品牌的深度全球化，着力构建适合海外人群的饮用场景，开拓31个海外国家和地区市场。

 复星的全球化不仅是全球和中国的“双向奔赴”，也在积极推动复星旗下海外企业在当地及海外拓展。例如富足板块下的复星葡萄牙保险，其国际业务总保费保持了同比10.6%的增长，国际业务占比提高至32.7%，这主要得益于拉丁美洲业务的增长。智造板块下的海南矿业完成与KOD及KMUK投资项目交割，获得马里Bougouni锂矿控股权，新能源产业布局和国际化战略迈出关键一步。

 除了产业上的“硬实力”，复星在全球化进程中积淀的“软实力”同样弥足珍贵。2023年末至2024年初，国家级非物质文化遗产豫园灯会首次“出海”，在法国巴黎举办，成为庆祝中法建交60周年暨中法文旅年的开幕活动，为期长达72天，共吸引近20万当地游客参观。

复星的产业运营策略，随着从全球各地、各个行业“找矿”、 “探矿”，已逐渐转变为“深挖矿”、 “挖好矿”，在已经探明的产业，持续深耕，增强确定性，把稳定的盈利增长作为未来复星运营的核心目标。未来，复星将通过持续推进创新和全球化战略，深耕优势产业，构筑竞争力的护城河，确保未来稳定的赢利增长。