怪兽充电（EM.US）全年业绩扭亏为盈背后：模式转型激发增长动能

近日，怪兽充电（EM.US）发布2023全年业绩，实现了上市后的首次全年盈利。

财报显示，2023年怪兽充电的移动充电业务GMV同比增加了27%；全年订单量同比增长18.7%至6.56亿。在规模如期放量的同时，怪兽充电还兼顾了盈利表现，Non-Gaap标准下的年度经调整净利润达到1.08亿元。

从规模领先到如今同时兼顾上了规模与盈利，数据变动背后预示着怪兽充电的增长开始提质。而这一积极的变化或与公司在过去一年里进行了关键的模式转型有关……

模式转型激发盈利潜力

对于共享充电宝行业里的玩家而言，规模的重要性毋庸置疑。形成规模效应意味着品牌号召力、对供应链的掌控力，以及赢得终局的更高概率。

就规模而言，2023年，在市场份额上一直保持领先的怪兽充电又上到了新的台阶。截至当年底，怪兽充电在全国的POI（点位数）同比增加了23.8%至123.4万个，在线共享充电宝新增了36.6%至920万个。

得益于消费市场的回暖，以及自身充电基础设施的进一步加密，过去这一年里怪兽充电的累计注册用户数较上年增加了17.3%至3.915亿，移动设备充电订单量则升至6.56亿。值得一提的是，四季度这一传统淡季里，怪兽充电的订单量达到了1.55亿，同比劲增32.8%，同时GMV同比更是增加了42%，对比往年增幅明显放大，呈现出了淡季不淡的特征。

而反映到财务数据上，规模效应也带来了正反馈。财报显示，全年怪兽充电的营收为29.59亿元，同比增加了4.2%。相比于平稳增长的收入，怪兽充电的盈利指标的优化更令人印象深刻。数据显示，2023年怪兽充电在Non-Gaap标准下的年度经调整净利润达到了1.08亿元，较去年同期净亏损6.83亿元有显著改善。

智通财经APP认为，促成怪兽充电盈利表现在2023年迎来质变的最关键因素或许是“直营+代理”双模式协同发展的转型路线，代理业务占比的快速上升显著释放了公司的盈利潜力。这一年，怪兽充电新增代理合作伙伴超过4300个，截至报告期末代理点位的占比已升至72.8%；代理业务为怪兽充电贡献收入达到18亿元，同比劲增49.3%。

相较于重资产、重成本的纯直营模式，近两年怪兽充电大力推进的直代共营模式有助于降低自有点位的固定资产投入，在保持较快的扩张节奏的同时最大程度压降成本。

另外，耐人寻味的是，怪兽充电的新业务表现也令人耳目一新。年内，公司其他业务贡献收入飙升至8943.2万元，增幅高达264%。据了解，怪兽充电的其他业务包括了广告服务和新业务。由于怪兽充电方面未披露更进一步的数据，目前暂无从得知该板块的增长动能具体由哪些业务贡献，但就变动趋势看，这一板块未来或能带来更大的业绩增量。

直代共营驱动中长期发展

在大消费行业里，对于形成了规模效应的头部企业来说，放开加盟权限发展代理业务几乎可以说是“标配”，因为只有这样才能最大程度激发品牌扩张的势能。

以酒店业为例，目前国内头部酒店集团起初无一不是以直营起家，比如锦江之星在门店数量超过80家之后才放开加盟。但在2010年之后，提升加盟店占比便几乎成为了行业头部玩家之间的共识。

回看共享充电宝行业，从业务角度来说，直营与代理模式可以说是天然存在互补性。比如，得益于直营团队丰富的管理经验以及突出的资源优势，直营模式下怪兽充电抢占头部点位时明显更具优势，这从其与北京环球度假区、上海迪士尼度假区以及肯德基等优质KA客户达成合作亦可窥见一斑。

而在直营持续对更多KA进行渗透并释放品牌效应的过程中，代理商可以借助品牌势能高效拓展空白市场和下沉市场。据了解，在直代共营的模式下，23Q4期间怪兽充电净增加了4.5万个新的POI，而全年净增加数则为23.7万个。截至去年底，怪兽充电的充电基础设施已覆盖了接近2100个县和县级市。

随着直营团队将资源和精力集中到KA和更高质量的点位，业务人员人均管理的POI质量将有效提升，使人员效率进一步得到优化。

相比于直营模式，轻资产的代理模式具有更优的成本结构和更灵活的合作方式。代理模式下，品牌可以持续高效拓展并下沉至更多高潜场景和区域。据悉，直代并驱之下，怪兽充电新增POI类型更加丰富，其中，交通枢纽引领了POI类型的增长，办公楼、银行、医疗等非传统应用场景的GMV增长明显，同比涨超50%。

综合来看，直代共营模式能让怪兽充电在扩张规模与稳定盈利之间找到最优平衡，并最终通过灵活调整组合两种模式，形成优势互补、协同发展的良性正循环。

最后，回到资本市场视角，兼顾上了规模和盈利的企业也是投资者所乐见的。一个积极的信号是，随着公司自我“造血”能力的强化，怪兽充电回馈股东的实力和底气也在“水涨船高”。此前，怪兽充电宣布将在今年6月进行公司历史上首次股息发放，每ADS（美国存托股）0.03美元，本次派发的现金股息金额总计约800万美元。

在全球资本市场波动不断加剧的当下，直代共营模式下实现稳定盈利的怪兽充电既具备较高的基本面成长预期，又有慷慨分红“打底”，攻守兼备之下其配置价值不言而喻。截至2023年末，怪兽充电账面现金储备依旧充足，现金及现金等价物、短期投资和限制性现金达33亿元人民币，超出市值两倍有余，现价被明显低估。业绩发布后1家机构参与评级，给予强力买入建议，目标价1.1美元。

可以期待的是，怪兽充电的股价将在基本面趋势向上以及高分红的驱动下陆续迎来修复，后续有望重归强势运行通道。