中金：深港通重塑中芯(00981)估值框架 聚焦核心业务度过转型期

智通财经APP获悉，中金近日发表报告表示，重申中芯国际(00981)“推荐”投资评级，目标价12.5元。该行预计公司于2018年将进入过渡期，主要由于半导体行业驱动力从智能手机向人工智能、汽车和虚拟货币等板块转移的进度快于预期。该行认为公司重点发展前沿制程的战略，将助力公司缩短过渡阶段。

“内地半导体行业驱动力转移，影响中芯短期盈利”，中金称。通过台积电去年第四季度业绩公告，该行认为全球半导体行业的驱动力正逐渐从智能手机向人工智能、虚拟货币和汽车板块倾斜。虽然中国存在结构性增长机遇，但计算芯片多采用 14nm及以上制程，该行预计该趋势或将影响公司短期盈利。

中金称，中芯公布技术研发进展，第一是14nm制程预计于2019年上半年(比原计划提前6个月)开始风险生产；第二是公司将成熟技术授权给国内第三方企业，实现研发资产变现；第三是2017年CIS及NOR闪存收入同比增长30%(公司将持续对两大平台投入，配合客户的产品升级)。

该行表示，深港通正在重塑中芯国际的估值框架，注意到国内投资者通过互联互通机制对中芯国际的影响力正在上升。该行认为，这正导致投资者的关注重点，从短期盈利转向收入规模和技术发展(28/14nm 技术进展)等长期主题。