3月摄像头模组销量环增32.2% 丘钛科技(01478)业绩拐点渐显

智通财经APP获悉，4月9日，截至发稿，丘钛科技(01478)涨2.98%，报3.11港元。消息面上，4月8日，丘钛科技发布3月主营产品销量数据，其中，3月摄像头模组销售数量3792.6万件，环比增长32.2%，同比持平。手机摄像头模组销售3683.9万件，环比增长31.8%，同比减少1.7%。

丘钛科技在公告中表示，摄像头模组产品销售数量环比增加，主要是由于春节假期后的季节性回升及客户项目周期因素。其他领域摄像头模组销售数量同比大幅上升，主要由于来本集团于车载和物联网(IoT)摄像头模组产品的业务发展良好。 指纹识别模组产品销售数量环比增加主要是由于春节假期后的季节性回升及客户项目周期因素。

近日，丘钛科技(01478)公布2023年度业绩，公司营业收入约为125.31亿元，同比减少约8.9%；年度毛利约为5.09亿元，同比减少约6.0%，年度毛利率约为4.1%；年度溢利约为8353.1万元，同比减少约50.9%。

公司称，营业收入减少主要由于该年度全球智能手机的销售数量较上年度下跌，令得应用于智能手机的摄像头模组和指纹识别模组的需求下跌，公司摄像头模组的销售数量同比下滑约11.9%。

由于过去几年智能手机技术创新缓慢，消费者换机需求不足，换机周期从2年被拉长到3年以上。不过，现今距2016年的出货高峰已经过去7年多，当年的机型老化现象日益严重，换机需求不断提升。

根据Canalys数据，2023年前3季度全球智能手机出货量跌幅不断收窄，第四季度更是同比增长8%，显现出较强的企稳复苏信号。2023全年出货量为11.4亿台，跌幅收窄至4%。

同时，随着AI大模型在端侧的应用逐步增多和成熟，AI将对手机的交互模式带来革命性影响，从而创造新的市场。三星电子推出的Galaxy S24系列，其搭载的AI技术为用户带来了通话实时翻译、即圈即搜等具有创新性的功能体验，获得市场好评，三星已将2024年第一季度Galaxy S24的销售目标从1200万部提升至1300万部。

全球其他主流手机制造商，包括苹果、华为、荣耀、小米、OPPO和vivo等均已布局端侧AI大模型。Canalys预计，到2024年，智能手机出货量中的5%将是AI手机，到2027年，这一比例将上升至45%。

而华为、OPPO、vivo、小米等主流品牌均是丘钛科技的重要客户，如果智能手机市场掀起换机潮，丘钛科技也将直接受益。从过去的数据看，2023年H2公司手机摄像头模组出货量为1.99亿件，同比下降3.2%，降幅比上半年明显收窄，环比则取得19.1%的增长。3200万像素及以上手机摄像头模组交付占比2023年H1为37.1%，2024年1、2月高端模组的为47%、49%，延续整体攀升势头。

此外，丘钛科技在车载、IoT和VR领域的布局有望成为出货的新增长点，但是目前占比仍然较小，安卓智能手机相关业务对公司的收入和利润影响仍然较大。

公司持续推进在手机终端、车载以及VR领域的光学产品布局，车载方面公司在ADAS、智能座舱和环视三种高端车载摄像模组产品通过Tier 1客户和整机厂商合作，公司车载摄像头模组产品也已在上汽通用五菱、吉利汽车、小鹏汽车、福田戴姆勒等品牌的车型中交付使用，推进摄像头模组的同时积极开发激光雷达、HUD等光学模组产品，增加单车服务价值；VR领域，公司全面参与到VR摄像头模组当中，包括6DoF、视频透视、眼球追踪、深度感知等产品领域。

3月12日，国元国际研报指出，给予丘钛科技“买入”评级。预测公司2023~2025年营业收入分别为124.57(-9.5%)、141.66(+13.7%)和165.64(+16.9%)亿元人民币，对应公司净利润分别为1.01(-41%)、2.73(+170.2%)和4.24(+55.4%)亿元。该机构认为，2024年将是公司业绩重回增长的拐点，按2024年15倍PE进行估值是合理的，对应目标股价为3.76港元/股，股价上升空间20%。