国泰君安(香港)：港股短期进入横盘震荡 建议以红利风格为主

智通财经APP获悉，国泰君安(香港)发布研究报告称，港股短期进入横盘震荡，建议以红利风格为主，逢低买入科技制造和出口链行业：1)在海外风险事件仍未完全出清，并可能扰动港股市场的情况下，具备低风险特征的高分红风格仍有配置价值，关注通信运营商、能源和公用事业等高分红行业。2)随着科技政策与产业推动，科技成长股预期将上升，今年有望出现成长股行情，新能源、半导体、科技电子等行业也值得关注。3)外需有望受益全球制造业景气回升、海外地产销售回暖，关注相关的出口链企业，包括设备、家具、家电等板块。

国泰君安(香港)观点如下：

国内经济数据频频好于预期，海外机构上修国内经济前景，港股震荡回升。

上周，国家统计局公布的3月制造业PMI重返扩张区间，非制造业商务活动指数比上月上升，反映景气水平提升，港股市场情绪受提振，上周首日上涨。海外方面，美国3月ISM制造业PMI远超市场预期。数据公布后，市场预测2024年降息幅度下降至65个基点，低于美联储3月公布的点阵图指引，海外流动性预期收紧。全周，恒指累计上涨1.1%，国企指数上涨0.9%，恒生科技指数下跌0.77%。行业方面，受国际大宗商品价格上涨刺激，原材料和能源行业表现靠前。地缘风险升温，国际金价连续第三周上涨。此外，美国经济数据偏强，需求端预期上升，同时因铜、铝等资源品供给端受限，国际金属价格上升，带动港股原材料行业上涨。能源方面，OPEC+延长限产时间至二季度末，整体供需偏紧抬升国际原油价格，港股能源行业涨幅居前。

美国劳动力市场整体偏紧，市场继续下修2024年美联储的降息幅度。

3月美国新增非农就业超市场预期。边际上，政府部门和商品生产部门多增是主要的贡献，其中商品生产部门主要来自建筑业和制造业的贡献，反映美国制造业回升、建筑业地产补库。劳动参与率上升、失业率回落。就业数据整体偏强，市场继续下修2024年美联储的降息幅度。

往后看，港股大盘底部反弹后，短期进入横盘震荡的行情。

国内经济回暖，海外机构上修国内经济前景，港股市场情绪修复。经济回暖有助整体港股市场盈利预期改善。海外方面，一方面，美国就业数据显示劳动力市场仍然偏强。另一方面，美国通胀粘性超市场预期，叠加近期国际大宗商品价格上涨，对海外降通胀的前景增加不确定性。基本面偏强扰动美联储2024年的降息节奏。考虑到今年海外风险事件较多，该行预计港股震荡向上，但短期内空间有限。

港股短期进入横盘震荡，建议以红利风格为主，逢低买入科技制造和出口链行业。

1)在海外风险事件仍未完全出清，并可能扰动港股市场的情况下，具备低风险特征的高分红风格仍有配置价值，建议关注通信运营商、能源和公用事业等高分红行业。

2)随着科技政策与产业推动，科技成长股预期将上升，该行认为今年有望出现成长股行情，新能源、半导体、科技电子等行业也值得关注。

3)外需有望受益全球制造业景气回升、海外地产销售回暖，建议关注相关的出口链企业，包括设备、家具、家电等板块。

风险因素：1)国内经济复苏进度不及预期;2)国际地缘摩擦升温;3)美联储货币政策宽松节奏不及预期。