若美联储今年不降息 哪里是投资者避风港？

智通财经APP注意到，对通胀反弹的担忧正迫使投资者为2024年几乎没有人预计会遇到的情况做好准备：这一年美国不会降息。

对美联储能够实施多少宽松政策的预期正在迅速下降，因为一份接一份强劲的经济报告显示，如果美联储过早降低借贷成本，通胀可能会卷土重来。

在周三公布强劲的消费者价格数据后，这些担忧变得更加紧迫：期货市场现在显示，投资者预计今年利率将仅下降40个基点，而2024年初的预期为150个基点。

降息前景的减弱，让过去几个月希望政策放松而大举买入股票和债券的市场参与者陷入了两难境地，其中一些人不得不匆忙调整自己的投资组合。

尽管标准普尔500指数接近纪录高位，但一些股市投资者正在期权市场买入保险，或将资金投入能源股等受欢迎的通胀对冲工具，担心一个关键的牛市支撑可能正在消退。该指数周三下跌近1%。

债券投资者已经感受到了痛苦，在持续数周的抛售打压美国国债价格之际，他们正在重新配置投资组合。10年期美债收益率周三触及去年11月以来的最高水平，突破4.5%。

全球宏观对冲基金NWI董事总经理Tara Hariharan表示:“2024年美国可能不会降息，或者至少比目前市场价格的降息幅度小。”

去年12月，美联储主席鲍威尔证实了美联储将转向降息的预期，政策制定者预计2024年将降息75个基点，但这一前景取决于通胀继续降温。

标普500指数自那以来市值增加了约4.7万亿美元，并攀升至纪录高位，因投资者押注所谓的软着陆情景，即美联储能够在不损害经济增长的情况下抑制通胀。

然而，几个月来的强劲数据让一些投资者质疑，围绕经济转向的兴奋情绪是否为时过早。这些担忧在债券市场上表现得很明显，近几周债券收益率一直在稳步上升。

T. Rowe Price资本市场策略师Tim Murray表示，他一直在转出固定收益产品，担心通胀反弹可能侵蚀债券未来的现金流。

"债券是很好的衰退对冲工具，但不是很好的通胀对冲工具，"他表示。

他还一直在增加能源股的头寸，这类股票随着油价飙升，是一种受欢迎的通胀对冲工具。标准普尔500指数能源类股今年上涨了17%，令标准普尔500指数8.2%的涨幅相形见绌。

全球最大资产管理公司贝莱德全球固定收益部门首席投资官Rick Rieder表示，过去几个月，他通过出售某些短期和长期债券，降低了其管理的部分投资组合的利率敞口，其中包括27亿美元的贝莱德灵活收益ETF。如果利率走高，这些债券可能受到更大打击。

相比之下，美国债券巨头太平洋投资管理公司(PIMCO)一直在提高其利率敞口或期限，认为在最近的抛售之后，债券的定价已经变得更加合理。美联储上周公布强劲的美国就业市场数据后，市场下调了降息预期。

该基金的投资组合经理Mike Cudzil表示:“如果有什么不同的话，我们正在考虑什么时候应该增持。”

NWI的Hariharan表示，较长期美债收益率"因公债供应过多而过低"。

与此同时，股市的谨慎迹象也在增加。该公司在一份报告中称，美国银行的客户上周净抛售了34亿美元的股票，个股出现了自2023年7月以来最大的资金流出。

富国银行投资研究所高级全球市场策略师Scott Wren表示，他的公司已将短期固定收益资产定位为"停车点"，等待股市回调，将资金投入股市。

他表示：“美联储的下一步行动是下调利率，但你将不得不等待。”

股票投资者也在衍生品市场寻求保护。芝加哥期权交易所波动率指数正徘徊在两个月高点附近。该指数基于期权，衡量投资者对投资组合保护的需求。

资产管理公司Allspring的高级投资组合经理Bryant vancronkite认为，大宗商品价格持续上涨可能是股市面临的主要风险，因为这可能加速通胀，并抵消降息的影响。他认为，市场正处于一个难以预测股市下一步走势的关键时刻。

“老实说，我不知道它会上涨10%还是下跌10%，”他说。