韩国央行如期维持利率不变 微调措辞为降息做准备

智通财经获悉，韩国央行周五维持基准利率不变，与预期一致，同时调整了指引，暗示不会在“长时期”内维持其限制性立场。韩国央行周五将7天期回购利率维持在3.5%不变，并表示将在“足够”的时间内维持这一利率水平。相比之下，韩国央行此前的措辞为“足够长的时间”内保持限制性政策。这表明韩国央行将暂时继续对抗通胀，但也为今年晚些时候的最终转向做准备。

该央行还在声明中表示，到今年年底，核心通胀率可能会放缓至2%的区间。韩国央行维持其评估，认为现在就相信通胀将放缓至目标区间还为时过早。韩国央行发表声明后，韩国国债收益率小幅走低，韩元则基本保持稳定。

周五的决定表明，韩国央行董事会仍对通胀感到担忧。3月份的通胀超出预期，并高于央行2%的目标。在星期三的议会选举中投票时，不断上涨的生活成本是选民们最关心的问题。这次选举导致总统尹锡悦所在的执政党大败。而韩元走软推动了消费成本上升。

德意志银行金融投资分析师Moon Hong Cheol表示:“汇率让韩国央行更难以发出鸽派的声音。今天的问题是韩国央行行长李昌镛将如何解释货币走势，因为他之前说过有各种因素影响货币走势。”

韩元是今年亚洲表现最差的货币之一，下跌了5.9%。由于对美联储降息的预期已被推迟，韩国央行将难以启动宽松周期，因为这将进一步给韩元带来压力，并可能通过进口刺激成本推升型通胀。在3月份美国物价上涨快于预期之后，投资者已将美联储2024年降息的预期下调至两次，第一次降息预计要到9月份。

彭博经济学家Hyosung Kwon称：“美联储政策路径的不确定性越来越大，这让韩国央行有了另一个理由，暂时将政策利率维持在限制区间。随着市场对美联储降息时机的预期减弱，韩元的下行压力加大。”

家庭债务是另一个令人担忧的问题，令政策制定者在暗示政策转向可能即将到来时保持谨慎。从积极的方面来看，出口的持续增长表明，今年外部需求仍然强劲，足以让依赖贸易的经济在不需要货币刺激的情况下保持活跃。

KB证券分析师Lim Jae-kyun在该决定公布前的一份报告中指出："韩国大选后房地产销售上升，家庭债务可能会因抵押贷款而增加。"

鉴于全球背景，投资者将关注韩国央行是否仍表现出初步的鸽派态度。今年2月，一名韩国央行董事会成员建议，如果有必要，韩国央行仍有可能下调利率，而另外五人则倾向于在未来三个月维持利率不变。

迄今为止，韩国央行行长李昌镛一直否认提前降息的预期。今年韩元的疲软进一步支持了他维持限制性政策的理由，韩元兑美元的汇率在亚洲表现最差。与此同时，在出口和工业生产持续反弹的支撑下，即使在当前的政策环境下，韩国经济也表现良好。2月份，作为韩国产业核心力量的半导体产量出现了14年来的最大增幅，上月半导体出口达到了2022年以来的最大单月增幅。此外，周五的数据显示，就业市场仍然相对紧张。