全球利率前景陡然生变 美元再度称王？

智通财经APP获悉，由于顽固的通胀引发了人们对今年美联储相比其他央行降息力度的怀疑，美元涨势正在加速。

衡量美元兑一篮子六种主要货币的美元指数今年上涨了4.6%，接近去年11月初以来的最高水平。该指数上周上涨1.7%，创下自2022年9月以来的最大单周涨幅。

随着市场人士愈发相信美联储需要在更长时间维持利率在当前水平，以避免潜在的通胀再度抬头，美元正在走强。上周强于预期的消费者价格数据支持了这一观点：上周五晚些时候，期货市场显示，投资者预计2024年的降息幅度仅为50个基点，而今年年初的预期一度达到150个基点。

相比之下，投资者认为，包括欧洲央行、加拿大央行和瑞典央行在内的一些全球央行在放松货币政策方面可能有更大的自由度。这与几个月前的情况不同，当时许多人认为美联储将是率先降息的机构之一。

“当时，我们有一个相当明确的路径，即美联储可能是第一个行动者，”财富和投资管理公司Bailard的首席投资官Eric Leve表示，“我们收到的数据确实削弱了这一点。我可以看到美元可能进一步走强的明显原因。”

全球利率前景陡然生变

最近几周，美国和其他经济体之间的债券收益率差扩大，这推动了美元的上涨，因为更高的收益率增强了美元计价资产的吸引力。LSEG数据显示，上周五尾盘，两年期美德国债利差触及2022年以来的最大水平，此前一天，欧洲央行暗示可能最早在6月降息。

看涨美元的投资者加大了对美元的押注，而空头则有所动摇。美国商品期货交易委员会的数据显示，最近一周，期货市场对美元的净押注为177.4亿美元，为2022年8月以来的最高水平。

近几个月来，各大央行的政策出现了分歧，反映出各经济体在遏制通胀方面的努力各不相同。

瑞士央行3月份将利率下调了25个基点，这是其九年来的首次降息。瑞典央行表示，如果通胀持续下降，它可能会在5月份继续降息，而加拿大央行最近表示，它已准备好放松货币政策。

另一方面，澳大利亚、英国和挪威的央行似乎不那么急于放松货币政策。

与此同时，尽管日本最近结束了长达八年的负利率，但日元兑美元的汇率已跌至近34年来的低点。日本央行已经排除了通过加息来支撑日元的可能性。

Citizens董事总经理兼全球市场联席主管Eric Merlis认为，在美联储相对于欧洲央行更加强硬的背景下，美元可能会继续全面升值。今年，欧元兑美元汇率下跌了3.6%。

“美元还有升值空间。美国现在有最强劲的经济，总的来说，收益率的轨迹一直在上升，”他表示，“而欧洲在经济增长方面举步维艰。”

美元走强可能会使其他经济体的通胀斗争复杂化，因为这会压低它们的货币，同时帮助美国通过收紧金融条件来压低消费者价格。

美元走强也可能成为美国跨国公司的不利因素，因为美元走强会提高它们将海外利润转换成美元的成本，并削弱出口商产品在海外的竞争力。

其他支撑因素

其他因素可能也在推动美元走强。在地缘政治不确定时期，美元是投资者的热门投资对象。最近几天，由于担心中东冲突扩大，地缘政治不确定性加剧。

Northern Trust全球外汇首席交易商Brian Liebovich认为，如果美联储允许资产从其资产负债表中流出，这一过程被称为量化紧缩，可能会提振美元。

目前，美联储允许每月高达600亿美元的国债和每月高达350亿美元的抵押贷款债券到期而不被替换。

Liebovich表示，尽管Northern Trust预计美元将在美国总统大选前升值5%，但“自本周美元最初反弹以来的市场活动表明，这一举措可能会比预期更早发生”。

其他分析师则不太确定美元还有更大的上涨空间。丰业银行的Shaun Osborne写道，美元近期走强意味着投资者已消化了大量利好消息。

不过，利率和利差对美元有利，这意味着“目前的趋势表明美元将得到更好的支撑，”Osborne表示。