业绩会实录|兴证国际(08407)张忆东：2018年将是牛市休整期，公司投资策略仍将求稳

3月8日，兴证国际(08407)在香港举行了2017年业绩发布会，执董、副行政总裁汪详，执董、副行政总裁、CFO曾艳霞，副行政总裁兼兴业证券全球首席策略分析师张忆东等高管到场，并解答了现场投资者、媒体提问。

据智通财经APP了解，2017年全年，该公司实现收入约9.28亿港元，同比增加82.87%；净利润1.53亿港元，同比增加51.14%；每股基本盈利0.04港元，拟派末期股息每股0.03港元。

回顾期内，该公司全线业务收入均取得增长，经纪服务、贷款及融资服务、投资银行服务、资产管理服务、金融产品及投资业务分别增长约73.0%、38.7%、487.2%、38.8%及102.2%。

对于这些增长，公司管理层表示，得益于两个因素：香港证券市场气氛相对活跃以及集团多渠道营销手段推动下，集团客户数量及资产持续增加，以及集团致力于取得多元化收入从而提高业务结构均衡性。

以下是智通财经APP整理的兴证国际业绩会问答实录。

问：2018年公司是否会以自营业务为主？

答：其实过往公司也一直未说业务是以自营为主，这只是我们一块很重要的业务，同样占比较重的还包括经济交易业务、孖展业务等。另外，2017年，公司的投资银行、资产管理业务的增速也非常快，都是百分之几百的增长，虽然收入上还未显现，因为有些产品是2017年下半年才开始的，所以2018年将会得到体现。

问：预计明年承接的内地新股IPO会增长多少？

答：投行项目在2017年取得了快速增长，既包括股权类、债券类，也包括结构化产品的发行，2018年我相信还会保持一个快速的发展，也希望把前期积累的优势进一步扩大。

问：公司的派息比例是否会持续保持当前较高的水平？

答：派息比例近2年占我们净利润的比例较大，我们资本快速从5个亿增加至40个亿，整个资本的使用并逐步产生回报是需要一个过程的，目前来看，ROE水平相对比较低，绝对是有提升的空间，基于净利润的绝对值并不是很大，所以导致我们的分红占比会很高，相信随着公司利润的逐步增长，并非完全固定，这主要是第一想表明公司的态度，回馈股东和投资者；第二，看股价回报率，在市场上保持一个相对合理的水平。

问：2018年公司的投资策略是如何规划的？

答：公司当前的投资策略还是以固定收益为主，而固定收入的投资本身的特性就是比较平稳、稳定的，所以，2018年公司还会追求一个平稳的收益，当中也有一小部分的权益类投资，我们觉得香港市场虽然前期遭遇了一些波动，但大的方向是相好的。

问：公司如何看待当前的港股市场？

答：港股短期并不明朗，因为二月份的当头一棒，全球均有一个共振式的调整，以至于中期产生了较大分歧，高波动阶段不可避免的到来了，这种情况在二季度乃至三季度初都是在缓解风险，比如美国通货膨胀的抬升、缩表、加息的可能。但长远来看，香港是基本面驱动的市场，是典型的全球机构配置者主导的市场，所以我我们可以在历史上看到，2009年-2016年，美股是持续的走牛市，而香港是处于低迷阶段，为什么呢？主要是因为过去几年中国的经济处于转型的阵痛期，当前中国经济是稳中加速，部分龙头企业的ROE在逐年增长，这间接带动了香港的超级牛市，讲这些主要是想说，2018年将是牛市的休整期，需小心上半年的调整。

问：关于人大会议，对公司有什么投资启发？

答：无论是人大也好或者三中全会也好，都是对去年十九大的一个贯彻落实，当然他会更细致，但其实抓住一个主脉络，就是很简单的几个词：“三去、一降、一补”，即“去”高能耗、高污染、低效率的传统产业，去库存，去杠杆；“补”短板；“降”成本，比如新型行业，包括生物医药等大健、优质制造，包括AI在内的人工智能以及互联网在内的新型消费。