德银：上调佐丹奴(00709)目标价至5.23元 重申“买入”评级

智通财经APP获悉，德银上调佐丹奴(00709)目标价，由4.91元升至5.23元，评级仍为“买入”，是因为今年1至2月份有强劲销售额，同比增长16.4%，并且趋势持续，3月至今，同店销售及毛利分别增长10.5%和9.7%，部分原因是基数偏低及受到冬季寒冷的影响。

报告又称，预测佐丹奴大陆和台湾市场零售市道复苏，及东南亚地区持续增长。另一方面，中东地区的挑战(如引入销售税)将抵消增长的一部分，集团透过特许经营模式去运作中国地区的业务，所有关键的直营店已经完成关闭。强人民币可能对毛利率有压力，该集团也会在东南亚地区寻找更多采购机会。但是，年初至今，美元疲弱令东南亚的货币相对强劲，因此对集团的毛利率的压力也不会太大。

报告表示，佐丹奴管理层日后会继续以高股息及股份回购向股东回馈剩余现金，以目前的价格，2017财年的市盈率(PE)为12.4倍，股息率为8.9%，实现100%的派息比率。

德银将佐丹奴2018及19财政年度的净利润预测提高7%及8%，因2017年业绩胜于预期，1月/2月销售趋势和货币强势。

截至3月9日10:10，佐丹奴涨3.18%，报4.22港元。

行情来源：老虎证券