天风证券：军民需求共振 国内CMC产业链有望进入高景气快速成长阶段

智通财经APP获悉，天风证券发布研报称，华经情报网预测我国“十四五”期间内对陶瓷基复合材料的需求量将达100吨/年，且未来10年仅航发市场对CMC的需求将递增10倍。伴随军用航空航天领域对超高音速、高推重比、耐高温防护等性能要求持续升温，以及国内国产商业航空航天领域对于高经济性、绿色化的推进，中国的CMC产业链有望进入高景气快速成长阶段。建议关注：火炬电子(603678.SH)、华秦科技(688281.SH)。

天风证券主要观点如下：

近年来，国家针对陶瓷基复合材料、高性能陶瓷/纤维材料等新材料出台多项措施，推动陶瓷基复合材料的研发生产，并对陶瓷基复合材料标准进行规范。陶瓷基复合材料持续出现在各版本的《产业结构调整指导目录》和《鼓励外商投资产业目录》鼓励类中，体现着国家对陶瓷基复合材料的持续大力支持。

需求侧：

航发性能要求超越耐温极限，未来大推重比发动机涡轮进口温度远超高温合金耐温极限(推重比12~15涡轮进口平均温度超2000K，推重比15~20涡轮进口温度最高可达2450K;单晶耐温极限1350K)，军用航发材料迭代需求迫切。另一方面，航空业减碳要求方面，疫情前全球商业航空二氧化碳排放不断增加，航空业占全球二氧化碳排放量的2.5%。“双碳”背景下，航空业减碳迫在眉睫，CMC助力航空业实现净零碳排放。

发展趋势：

性能路线上，碳化硅纤维增强陶瓷基复合材料——耐高温性能较好，且相较于Cf/SiC，抗氧化性有大幅提升，目前技术成熟，应用范围广泛，可应用于高温高载部件。成本路线上，氧化物纤维增强氧化物复合材料——Al2O3材料易获取，Al2O3/Al2O3生产成本仅为SiCf/SiC复合材料的1/2;并且氧化物具有优秀的高温环境抗氧化性。

市场空间：

总体上，2021年全球陶瓷基复合材料市场规模为30.6亿美元，StraitsResearch预计到2030年将达到90.4亿美元，CAGR为12.79%。行业上，CMC在航空航天应用发展较快，2022年全球航空航天领域在CMC市场占比达37%，Prescient&StrategicIntelligence预计未来几年也将处于主导地位。

国内方面，华经情报网预测我国“十四五”期间内对陶瓷基复合材料的需求量将达100吨/年，且未来10年仅航发市场对CMC的需求将递增10倍。天风证券认为，伴随军用航空航天领域对超高音速、高推重比、耐高温防护等性能要求持续升温，以及国内国产商业航空航天领域对于高经济性、绿色化的推进，中国的CMC产业链有望进入高景气快速成长阶段。

风险提示：

市场波动性风险、军品订单节奏风险、新装备研制列装不达预期、国际局势变化风险、民用市场开拓不达预期。