中信建投24Q1基金持仓全景扫描：板块风格配置向大盘价值方向均衡

智通财经APP获悉，中信建投证券发布研报指出，2024年1季度，市场呈现深V走势，1月加速下跌后，2-3月迎来超跌反弹，市场风格层面大盘价值占优，主动权益基金跑输市场大盘，过程中股票仓位有所下降，机构资金配置亦向大盘价值方向均衡。从行业配置来看，一季度呈现多点出击，增配较多的逻辑方向有防御(贵金属、公用事业、交通运输)、出海(家用电器、轻工制造)、新老成长(通信、电力设备)，说明市场合力方向尚未形成。

此前市场表现较好、关注度和质疑声并起的红利策略，中信建投证券认为仍有配置空间，目前主动权益基金对红利策略的配置比例仅5.5%，超配比例-12.2%，分别处于2010年以来21%、45%的历史分位。

中信建投证券主要观点如下：

股票仓位：下降0.5pct至84.3%，历史分位95%

一季度主动权益基金跑输市场大盘。2024年1季度，主动权益基金(普通股票型、偏股混合型、灵活配置型，全文同)均录得负收益，普通股票型和偏股混合型基金下跌超过3%，灵活配置型基金下跌1.7%，均跑输市场大盘指数。整体来看赚钱效应仍然较弱，短期内公募方面难有显著增量资金入场。

主动权益基金股票仓位下降0.5pct至84.3%。整体来看，主动权益基金股票仓位达到84.3%，环比下降0.5pct，处于2010年以来95%的历史分位水平。普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金股票仓位分别达到89.1%、87.4%、75.5%，分别环比下降0.4pct、0.5pct、0.5pct，分别处于2010年以来80%、86%、80%的历史分位水平。

板块风格配置：向大盘价值方向均衡

2024年1季度，市场呈现深V走势，1月加速下跌后，2-3月迎来超跌反弹，市场风格层面大盘价值占优，机构资金配置亦向大盘价值方向均衡。

分板块来看，主板的配置比例提升3.3pct，超配比例提升1.9pct，创业板和科创板则有不同程度减配。

分市值来看，大盘股配置比例提升但超配比例下降，微盘股配置比例下降但超配比例提升，内部结构分化显著。

分风格来看，成长和消费风格遭受较多减配，加仓较多的主要是周期和稳定风格。

行业配置：多点出击，合力尚未形成

增配较多的行业主要有：有色金属、电力设备、通信、家用电器、公用事业、交通运输、轻工制造;

减配较多的行业主要有：医药、电子、计算机、国防军工、机械设备;

配置分位数较高的行业主要有：有色金属、电力设备、电子、通信、交通运输。

重点产业链：红利策略仍有配置空间

1) 周期资源品：工业金属大幅增配。

2) 新能源汽车：锂电池明显增配，整车小幅增配，锂电材料和新能源金属小幅减配。

3) 新能源发电：光伏和风电减配，电网有所增配。

4) 半导体：设备环节增配，其他环节不同程度减配，芯片设计减配较多。

5) TMT：通信设备增配较多，运营商和面板也有所增配，软件减配较多，消费电子和游戏也有所减配。

6) 制造和军工：工程机械有所增配，自动化和军工减配较多。

7) 消费：大多数环节均回暖，白电增配较多，食品有所减配。

8) 医药：主要环节配比均下行，CXO、医疗器械、医疗服务减配较多。

9) 金融地产公用：金融地产整体减配，公用事业整体增配。

10) 红利策略：主动权益基金持有中证红利指数成分股市值861亿，相比于1.56万亿的重仓股市值，配置比例仅5.5%，处于2010年以来21%的历史分位，超配比例-12.2%，处于2010年以来45%的历史分位。

港股市场：石油有色社服获较多增配

2024年1季度，主动权益基金主要增配港股石油石化、有色金属、消费者服务等行业，主要减配医药、汽车、TMT等行业。

风险提示

持仓分析基于基金定期报告中披露的前十大重仓股情况，与全部持股存在差异，无法全面反映基金全部持仓情况，统计和计算方法可能存在一定误差，并且存在数据披露的时间滞后性问题，难以反映最新情况，未来存在新基金发行遇冷、存量基金赎回超预期等风险因素，因此基于历史数据分析得到结论的指导意义相对有限，机构投资者的历史行为与未来行为并不存在必然联系，报告内容不构成任何对市场走势的判断或建议，不构成任何对板块或个股的推荐或建议。