国投证券：出海成为机构新共识 Q1消费等主动基金往哪些方向调仓？

智通财经APP获悉，国投证券发布研报指出，截至2024年4月23日，基金一季报基本披露完毕，目前看，全市场股票仓位呈现下滑的趋势，2024Q1全部基金持有股票仓位为20.51%，较上季度分别变动-1.10pct。从机构增持逻辑来看，主要聚焦在出海(商用车、造船、家电、工程机械)与高股息(煤炭、电力、石油开采)的方向以及贵金属方向；减持主要集中在医药+部分科技边缘品种。除了高股息之外，基于产业全球竞争力的出海定价成为机构新共识。

国投证券主要观点如下：

2024Q1机构投资者对于出海相关产业链明确增仓，“出海三条线，认准车船电”共识度仍在持续上升。具体来看，白电(+1.19pct)、造船(+0.23pct)、轮胎(+0.12pct)、重卡+客车(+0.34pct)、工程机械(+0.23pct)。

2024Q1机构投资者对于上游资源品增仓主要来源于黄金(+0.96pct)增仓。从标的上看，主要为紫金矿业获得集中增仓。除此之外，石油石化(+0.38pct)仍然得到小幅增仓。

2024Q1机构投资者对于泛新能源赛道品种出现仓位回补，主要集中于龙头品种。主要体现在：锂电池(+0.99pct)增配幅度靠前，主要是对于宁德时代的增配;光伏行业太阳能(+0.28pct)细分领域增持。

2024Q1机构投资者对于大消费板块并不明显。其中，白酒(+0.23pct)、啤酒(+0.10pct)、航空铁路(+0.10pct)均呈现小幅增长。

2024Q1机构投资者对于AI+TMT相关品种的配置出现明显分化，部分业绩兑现度较高的板块出现增配。其中光模块(+0.70pct)、PCB(+0.32pct)、半导体设备(+0.27pct);消费电子、半导体、软件、传媒等均出现明显减仓。

2024Q1机构投资者仍然增配高股息类品种，当前仍是机构关注的重点方向。具体体现在：动力煤(+0.18pct)、电力(+0.64pct)增仓明显。

此外，从消费型、TMT型以及新能源型基金的Q1调仓动向来看：

此前重仓消费基金：Q1增仓白色家电(+2.03pct)、酒类(+1.29pct)、发电及电网(+0.82pct)、贵金属(+0.70pct)、国有大型银行(+0.40pct)，减仓主要集中于医疗服务(CXO)、生物医药、消费电子。

此前重仓TMT基金：Q1增仓新能源动力系统(+1.96pct)、电信运营(+0.99pct)、稀有金属(+0.81pct)、计算机设备(+0.59pct)、贵金属(+0.59pct)。减仓半导体、云服务、计算机软件。

此前重仓新能源基金：Q1增仓新能源动力系统(+1.90pct)、贵金属(+1.02pct)、发电及电网(+0.73pct)、电源设备(+0.73pct)、工业金属(+0.68pct)。减仓半导体、医疗服务、计算机软件。

值得注意的是：当前泛新能源仓位占比回升至30%左右，剔除主题性基金后仓位占比回升至18%左右。

风险提示：历史结果不预示未来，统计过程存在误差