中金24Q1主动权益基金分析：港股配比呈现抬升 能源业和原材料业获得明显增持

智通财经APP获悉，中金发布24年一季度主动权益基金分析指出，从资产配置上看，股票仓位有所回调，港股配比呈现抬升。截至2024Q1主动权益基金的股票仓位为87.6%，环比下降0.5ppt，其中55.5%的主动权益基金环比降仓；从港股投资来看，重仓持有港股的主动权益基金数量持续扩容，港股配置比例亦呈抬升。从行业配置上看，A股方面，2024Q1增配有色、电新、通信和家电行业，减持医药、电子及计算机行业，行业集中度呈现再度回落；港股方面，重仓持股集中于资讯科技业、能源业、非必需性消费和医疗保健业，其中2024Q1能源业和原材料业获得明显增持。

中金主要观点如下：

市场概况

市场情绪较弱，发行持续低位。2024Q1新发普通股票与偏股混合型基金数量为6只与67只，发行份额分别为11.5亿份与186.8亿份；整体来看，相较备战“春耕”的年末发行小高峰而言，开年以来权益类产品的发行数量及规模均呈现环比下降，市场情绪依然低迷；得益政策加持及相应风格强劲表现，红利相关新发产品达11只，合计募资17.3亿元。

存量数量稳步抬升，规模持续缩水。截至2024Q1主动权益基金产品数量达4060只，同比与环比增幅分别达7.0ppt和1.3ppt；而整体规模则连续缩水，截至2024Q1达3.51万亿元，同比降幅高达26.2ppt，而环比降幅相较2023Q4略有减缓，为6.7ppt。

从基金产品维度来看，规模头部产品多呈资金流出，逆势扩张基金普遍绩优；从基金经理维度来看，头部基金经理管理规模多呈缩水，代表产品业绩分化，百亿名单持续缩减；从基金公司维度来看，头部机构管理规模降幅收窄，排名保持相对稳定，集中度略有抬升。

业绩回顾

区分投资类型来看，2024Q1普通股票、偏股混合与灵活配置型基金收益中位数分别为-3.1%、-3.0%和-2.8%，跑输沪深300及中证500指数同期表现；区分投资方法来看，2024Q1主观重新占据优势，部分红利相关量化型主动权益基金同样表现不俗；区分主题类别来看，得益于高股息及资源品的市场主线，周期主题基金表现突出，而伴随医药板块的持续调整，相应主题基金亦尽数收跌；区分风格类别来看，大盘价值风格基金优势凸显，相对其他风格类别超额显著。

持仓分析

持股特征：成长偏好回暖，持股集中度首现抬升。2024Q1主动权益基金重仓持股的市值移向延续，成长风格偏好得以回升；重仓持股数量呈现回落，持股集中度则一改抱团瓦解以来的震荡下行趋势，首现小幅抬升。

重仓明细：头部持股收益分化，增减各异。A股方面，基金重仓持股市值居前的股票中，宁德时代(300750.SZ)获得明显增持，而贵州茅台(600519.SH)与立讯精密(002475.SZ)则遭遇明显减持，其中后者多源自于股票自身的市值蒸发，主动减持比例相对较为有限。港股方面，持股市值居前的股票中，中国海洋石油(00883)与美团-W(03690)获得明显增持，但前者增幅主要源于股票自身涨幅，香港交易所(00388)、金蝶国际(00268)与腾讯控股(00700)则获得微幅减配。

基金经理市场展望

伴随稳增长政策发力落地及宏观数据企稳回升迹象，叠加海外补库周期拉动，经济有望延续震荡修复趋势，同时结合当前仍处相对低位的估值水平，A股权益资产具备中长期配置价值；而伴随业绩披露，会更为关注企业盈利兑现情况及景气边际改善领域。对于未来关注及看好方向，多数基金经理依然较为看好政策加持、经营稳定、现金充裕的高分红板块，同时关注以产业周期回暖、景气有望回升的半导体、电子等为代表的科技成长板块布局机会。

风险提示

报告所有分析均基于公开数据与信息，并不构成任何投资建议；基金过往表现不代表未来预期。