比纳指还猛！过去三年飙升82% 欧洲银行股迎来财报季大考

智通财经APP获悉，过去三年，欧洲银行股的涨势超过了美国银行股和纳斯达克指数。未来几天，欧洲多数主要银行将公布业绩，这一涨势将面临关键考验。

对盈利增长和资本回报增加的乐观情绪，构成了欧洲银行股今年持续上涨的基础。斯托克600银行指数上涨17%，是所有板块中涨幅最大的，达到2015年以来的最高收盘水平。

M&G投资管理公司基金经理Richard Halle表示，该公司的欧洲战略价值基金目前增持的欧洲银行股头寸为16年前成立以来的最高水平。

“我们的预期是盈利预测可能会具有弹性，”Halle称。该行业预计今年欧洲将“大幅”降息。

在经历了10多年的表现不佳之后，欧洲银行业本轮反弹已进入第四个年头。

自2020年底以来，斯托克600银行指数上涨82%，击败了从美国科技股到美国银行股的所有板块，而瑞银(UBS.US)、德意志银行(DB.US)和西班牙桑坦德银行(SAN.US)等最近都创下了多年来的高点。贝伦贝格策略师表示，自2021年以来，欧洲银行是欧洲或美国唯一一个每年都跑赢大盘的板块，今年迄今为止也是如此。

自2021年以来，欧洲银行板块跑赢其他主要指数

欧洲银行股未来表现的关键将是欧洲央行的行动。欧洲央行史无前例的加息周期提振了银行的贷款利润率。随着欧洲央行准备放松货币政策，终端利率水平将是决定盈利可持续性的重要因素。

西班牙桑坦德银行董事长Ana Botin上周预测，欧洲的终端利率将在3%左右，美国将在4%左右，这“对商业银行来说并不是一件坏事”。

从估值角度来看，欧洲银行股仍是该地区最便宜的板块之一，预期市盈率为7.4倍，与全球金融危机期间的水平相当。这比大盘低45%，比美国银行股低35%。

欧洲银行股的估值接近历史低位

并非所有人都持乐观态度。以Paola Sabbione为首的巴克莱银行分析师表示，欧洲银行股的强劲表现意味着，该行业“可能更容易受到业绩波动的影响，盈利不佳的个股将受到市场的严重惩罚。”

Bloomberg Intelligence预计第一季度将呈现“疲软的净利息收入趋势”，并确认盈利升级周期出现逆转。

然而，投资者并未被吓到，他们指出，经济仍具有弹性，且欧洲的信贷利差和违约率较低，可能会抑制不良贷款并保持盈利弹性。

Mapfre资产管理公司的基金经理María Torres表示:“该行业本季度将继续保持盈利势头，收益预期的上行风险主要是由2024年利润率的提高推动的。”